交易可以説明實現自由，所以它吸引了我們。如果你知道如何交易，你可以在全世界任何地方生活和工作，沒有例行工作，不必理任何人。交易吸引了比較聰明的人，他們喜歡這個遊戲，不怕風險。在你冒險之前，你要明白，除了激情，你還要透徹理解交易的現實。
交易會讓你沮喪。如果要生存，要成功，你需要形成有效的交易心理。
交易會改變你的思想。要想在市場中獲得優勢，你需要掌握優秀的分析方法。
交易需要優秀的數學能力。一個數學盲如果不能管理好風險，肯定會被踢出局。
交易心理、技術分析和資金管理——如果你都學會了，你就會成功。但是，讓我們先看看成功的外部障礙。
設置交易市場的目的就是掠奪大多數人的錢。偷是違法的，但是市場會幫助懂的人，並陷害不懂的人。讓我們來尋找這些妨礙成功的路障，並儘量排除它們。
成功的外部障礙
一個投資者可以空手起家，買幾千元的股票。如果他買入並持有，傭金和其它費用不會對他的成功或失敗造成影響。交易者有更重的任務。似乎很小的費用都能摧毀他們，帳戶越小，風險越大。交易成本會成為取勝無法逾越的障礙。
交易成本？！
新手根本不會想到這個問題，但是交易成本是導致交易者陣亡的首要因素。改變計畫，降低成本，你就比市場大眾佔優勢了。
我有一個朋友，他12歲的女兒最近突然想到了一個做生意的好辦法。她稱作幾內亞豬工廠。她用她媽媽的影印機印宣傳單，並把宣傳單塞進鄰居的郵箱。幾內亞豬在附近的小孩中很流行，成本6元，但是她可以在中心市場以4元的價格買到。這個女孩在夢想著自己的利潤，她的媽媽是交易者，她媽問她，如何從它們住的悉尼郊區到中心市場，然後再回來呢。女孩說，有人會開車帶我的。
一個小孩是有可能坐免費車的，但市場不會給你免費的東西。如果你4元買入一個股票，並6元賣出，你的利潤不是2元。很大一部分成為交易成本。業餘選手總是忽略交易成本，然而專業人士則非常關注交易成本，並盡力避免——除非他們想從你身上得到交易成本，他們才會喜歡交易成本的增加。新手開了幾內亞豬工廠，搞不懂自己為何在4元買的，在6元賣，結果還是虧損。
一個新手交易者就像一隻走進了黑暗森林的羔羊。他很可能被殺，他的皮肉——也就是交易資金——被3個人搶去了，經紀人，專業交易者和服務公司。每個人都想抓住羊肉。不要做那只羔羊——想想你的交易成本。一共有3種：傭金，滑點虧損，以及相關費用。
傭金
傭金看起來是很少的費用。很多交易把傭金忽略了，但是如果把傭金加起來，你會發現經紀人賺了你的很多錢。
經紀公司對於5000股股票交易收20元的手續費。如果你帳戶裡有20000元，你買了200股價值100元的股票，20元的手續費就相當於1‰。當你賣掉股票的時候，又要交手續費，交給經紀公司的手續費相當於你資金的2‰。如果你每週這樣交易一次，月底你會發現你的經紀人已經賺了你資金的1%，不管你是否賺錢。如果這樣交易1年，你的傭金會成為你資金的12%。這是相當多的錢了。專業的基金經理對25%的年收益已經非常高興了。如果要付12%的年傭金，他們肯定做不到25%的年收益。
等等，還有更糟糕的。
看看只買得起100股20元股票的小交易者。他的買價是2000元，但他同樣要支付20元的手續費，把他資金的1%抽走了。當他平倉時，還要交一次手續費，2%沒有了。如果他每週交易一次，月底時手續費會成為他資金的10%，一年下來手續費超過100%了。偉大的喬治·索羅斯平均一年的收益為29%。如果他的手續費是每年100%，他就別指望實現29%的年收益了。
你的帳戶資金越多，你的手續費交的越少，你的勝率越高。資金多是個很大的優勢，但無論你的倉位多大，不要過分交易。每筆交易和每筆看起來很便宜的手續費，都是你成功的障礙。設計一個並不需要多次交易的系統。
我見過一些期貨交易者，他們給提供全面服務的經紀公司80元作為來回交易的手續費。他們說這是明智的建議，但是任何專業人士都會告訴你，付80元包來回交易根本沒有賺錢的機會。為什麼會有人付這麼離譜的手續費呢？因為小羔羊進入森林以後，它害怕大灰狼，也就是專業人士，所以他請人保護他，也就是提供全面服務的經紀公司。一旦你自己算算，就很明顯，你寧願把自己交給大灰狼，也不能讓別人用保護你的方式扒你的皮。
有些提供全面服務的經紀公司的建議是值錢的。他們提供好消息，他們的手續費也不過分。關鍵是他們只接受大資金，因為大資金才能帶來大生意。如果他們知道你有100萬的帳戶，過去還交易活躍，他們一定喜歡。
如果你的帳戶資金有5位數或6位元數，每週交易幾次，還是不要浪費時間和金錢在昂貴的經紀公司那裡，他們的保障是虛假的。去找一個便宜的，可靠的，不提供不必要服務的公司，你通過互聯網或者電話聯繫就行了——開始要找到好的交易機會。
滑點虧損
滑點就是你下單的價格和真正成交的價格之間的價差。你可能下單以4元的價格買幾內亞豬，但是你的成交記錄顯示是4.25元。怎麼會這樣呢？然後幾內亞豬漲到6元，你下單賣出，結果成交價是5.75元。為什麼？在日常生活中，我們都是按照標價付款。在幾內亞豬工廠，你在買賣的時候都被克扣了。甚至會更糟。對於一個交易活躍的交易者來說，這些被克扣的錢加起來數字會不小的。誰拿了這些錢？對於專業人士來說，滑點是他們賺錢的秘密，他們會嚴守這個秘密。
股票、期貨或者期權都沒有固定的價格，但是他們有2個快速變動的價格——市場買入價和市場賣出價。市場買入價就是一個買家報價買入，市場賣出價是一個賣家報價賣出。專業人士喜歡滿足焦急的買家，以比市場價高點的價格賣給他。貪婪的交易者擔心市場要漲了，立刻用高價從專業人士那裡買入股票。這個專業人士用同樣的方法對付賣家。如果你迫不及待地要賣——以比市場要低點的價格賣出。焦急的賣家願意接受過分低的低價。滑點就是由市場參與者的情緒造成的。
專業人士賣給買家，又從賣家手裡買，他可不是義工。他在做生意，也不是慈善事業。在快速波動的市場中賺滑點價差。專業人士也需要很高的成本在市場的買單和賣單中找機會，他需要買或租用交易席位，還要安裝昂貴的設備。
有些訂單是不會滑點的，有些訂單故意要滑點。3個典型的訂單類型分別是限價單，市價單和止損單。限價單限制了價格，也就是，“以4元的價格買入100股幾內亞豬工廠。”如果市場很平靜，你要等待，你會等到那個價格的。如果你下單時，正好股價跌到4元以下，你就可以以更低的價格買入，但不要指望這樣。如果市場漲到4元以上，你的限價單就不會成交。限價單的目的是控制你想買或賣的價格，但不保證一定能成交。
市價單能讓你快速買或賣，也就是不管什麼價，立刻成交。一定會成交，但價格是即時成交價。如果你想立刻買或賣，你很難得到最好的價格——放棄控制就意味著承受滑點虧損。焦急的交易者下的市價單成為專業人士的麵包和乳酪。
當市場達到你的價格時，止損單就成為市價單。假如你在4.25元買了100股幾內亞豬工廠，希望漲到7元，在3.75元設置止損。如果價格跌到3.75元，你的止損單生效，立刻成為市價單，就立刻成交了（張軼注：中國沒有，只有期貨可以，但中國的期貨也沒止損功能）。你會出場，但是，在快速波動的市場，你會受到滑點虧損。
當你下單的時候，你自己要清楚你要控制哪方面——價格或者時間。限價單能讓你控制價格，但不能保證成交。如果你下市價單，能保證成交，但不保證價格。一個冷靜，有耐心的交易者喜歡用限價單，因為那些喜歡用市價單的人經常發生滑點虧損。
一般滑點虧損比手續費還嚴重。在《以交易為生》中，我估算了2者的虧損情況，我以為這是本書的爆炸點，但是似乎沒幾個人注意到。由於貪婪和恐懼的原因，人們喜歡立刻成交，而不是聚焦在長期的金融興趣上。市場有效理論還是有道理啊。
有些日內交易公司會承諾教交易者在市場報價中找優勢。他們的技術不保證成功，而頻繁的交易產生的手續費導致沒有任何優勢。人們花了很多錢買深度波動（張軼注：類似中國的topview），但我沒看見他們交易水準有提高。
進行交易就像是跳進了河流湍急的河中。機會和危險都在水中。如果你站在岸上，你就能控制在那裡跳，但是，從河裡上來更需要技巧。也許，你會發現一個很好的出場點——你的利潤目標價格，你可以下限價單。你也許希望河流能把你帶到你想去的地方，最好用移動止損保護你的倉位。這麼做也許會增加你的利潤，但也會增加滑點虧損。
限價單最好。也許有時候會失去機會，但還有很多其它的機會。那條河已經流了幾百年了。認真的交易者利用限價單進場並兌現利潤，利用止損單保護他的倉位。我們要儘量避免滑點的虧損，儘量提高我們的長期成功機會。
其它費用
有些費用無法避免，尤其是在一開始——你要去買些書，下載交易軟體，和波動軟體公司簽合同等等。儘量把費用降到最低，這個很重要。業餘選手特別喜歡為交易花錢，比如電腦，註冊，投資報告，他們用信用卡，不是用帳戶裡面的錢。如果這麼做，他們根本不知道他們虧損的速度。
優秀的交易者在賺錢的倉位上加倉，在虧錢的倉位上減倉。在費用上我們也要用這麼好的原則。輸家喜歡用錢解決問題，而贏家投資很少的利潤去解決問題。成功的交易者只有在賺了錢以後才會花錢去買電腦和軟體。
即使是最好的工具也會讓你出局。最近，在法蘭克福的研討會上，有個交易者說他發現了一個非常好的分析軟體，他下周就要去買。每個月的使用費是2000馬克（接近1000美元），但是可以帶給他巨大的分析優勢。“你的資金帳戶有多少錢？”我問他。50000馬克。“如此說來你買不起這個軟體，這個軟體1年要花費你24000馬克，你要賺50%才買得起這個軟體。不管這個軟體有多好，賺50%還是很難的，最終你是虧錢的。建議你買便宜的軟體，最好每年的費用不超過1000馬克，或者不超過你帳戶的2%。”
作為機構交易者，他們的經理，同事和員工會幫助他們，但是作為個人交易者，則會感到孤獨，與世隔絕。一些商業公司會承諾幫助他們走出困境，其實是在賺他們的錢。你越是感覺到困惑，你越是相信這些商業公司。任何行業，無論是律師，汽車機械師，還是醫生，10分之9的人都不優秀。你不能相信水準一般的汽車機械師或醫生，要從你尊敬的朋友那裡得到建議。大部分交易者不知道問誰，就去問天天做廣告的商業顧問，這些顧問很少是最好的專業交易者。
有一個投資顧問，我認識他很多年了。最近美聯儲開始起訴他，說他偷了日本客戶的好幾個億美元。在這之前，他已經為自己樹立了名聲，成為美國最出色的市場專家，媒體經常報導他。我是在一個投資會議上認識他的，當時人們要花幾千元聽他講課。他問我對他的講課內容有什麼感覺，我說，聽起來超級有意思，但很多東西我都聽不懂。“這就是關鍵所在，”他很高興。“只要客戶相信我懂的比他們多，我就永遠控制了他們的生活！”我立刻明白了這個人不誠實，只是很吃驚他能騙這麼多人。
有些交易建議確實超級好。幾元錢買的書包含了一輩子的經驗。幾百元定一份投資報告郵件，會有很多原創的有用的建議。但是寶石不但少，還難找。大部分情況下都是一些喜歡做廣告的生意人在尋找獵物——沒有經驗的交易者。我有2個原則篩除最壞的廣告商：避免你不懂的服務，避免昂貴的服務。
如果你不瞭解一個投資顧問，最好遠離他。交易吸引比較聰明的人，也許你也是。如果你很認真地學習，卻不明白對方的話，那很可能是因為對方在說模棱兩可的欺人之談。談到書，我就避免看英語寫的很差的書。語言反映了思想，如果一個人寫不好，很可能是因為他想不清楚。我同樣不看沒有列參考書目的書。我們都從前輩那裡借知識，一個作者如果不承認他借了別人的知識，他要麼是傲慢，要麼是偷懶，要麼兩者間而有之。這些都是交易者的缺點，如果誰這麼寫書，我是不會聽他的建議的。當然了，我也鄙視抄書行為。書名不受版權保護，最近幾年，很多人用我的書名《以交易為生》，通常只是少許修改。我相信有些小丑會偷你正在看的書名。你會相信一個沒有自我的小偷嗎？
我的第2個原則就是避免昂貴的服務，無論是書，投資顧問報告或者是研討會。200元的投資報告郵件比2000元的還要好，500元的研討會比5000元的研討會好。生意人賣的產品超級貴，似乎暗示是“通向王國的鑰匙”。他們的客戶一般都想從無底的虧損中解放出來。橄欖球中這叫“絕望一擊”——輸球的一方在最後幾秒鐘絕望地擲球，希望得分。他們已經由於技術不行而失敗，希望最後一次賭博能扭轉局面。當一個交易者虧掉一半的錢，然後去買3000元的交易系統，他在做同樣的事。
能起幫助左右的投資顧問一般比較謙遜，他們的收費比較客觀。一個收費昂貴的產品是一些人用的商業伎倆，故意暗示你這個服務有魔力。其實沒有魔力——沒人能保證魔力。一個相對便宜的服務才是划算的，就算不好，損失也不大。
有人曾經問西格蒙德·佛洛德，對待病人的最好態度是什麼。“良性的懷疑主義，”偉大的心理學家說，對於金融交易者也是同理。要保持良性的懷疑主義。如果你發現了一些你不明白的地方，繼續研究，如果你還不明白，可能是因為那根本不值得你研究。如果有人賣給你通向王國的鑰匙，趕快跑開，不是走開。要保證低的費用，記住，只有你親自驗證過的資訊才是有價值的資訊。
拿起你的裝備
一個成功的交易者就像是逆流而上的魚。傭金，滑點虧損和其它費用都會阻止你向前。在賺錢之前，你必須努力擺脫這3個障礙。
如果你覺得交易太難了，你不幹了，這並不醜。不會跳舞，不會彈鋼琴，這都不醜。很多新手想都不想，一頭跳進，結果金錢虧損，身心受傷。這是個偉大的遊戲，如果你想放棄，最好早點放棄。
如果你決定交易，繼續讀下去，因為下面我們會談心理，交易戰術和資金管理。首先，我們必須談論交易的實際情況——如何開戶，選擇電腦，收集資料。
倉位很重要
賺錢或虧錢還取決於帳戶的資金大小。2個人進行相同的交易，1個帳戶會增長，1個會虧損出局。如果他們買和賣的完全一樣，數量也一樣，怎麼結果會不同呢？
假如我們見面了，我們用1個小時的時間猜硬幣，猜正面或反面——正面算你贏，反面算我贏。每次我們壓5元錢，賭25分錢。只要硬幣沒做假，1個小時後，我們的結果差不多，都是5元左右。
如果還是玩相同的遊戲，用相同的硬幣，只是你以5元開始，我以1元開始，結果會如何？很可能你贏了我的錢。你可能會贏是因為你的資金能保證你堅持的時間長。你連續輸20次才會把錢輸光，而我，連續輸4次就完蛋了。我連續輸4次相當於你連續輸20次。小帳戶的麻煩就是沒有足夠的儲備保證連續的小虧損。賺錢的交易總是伴隨著虧錢的交易，一連串的小虧損會把小帳戶摧毀。
大部分新手剛開始時的錢很少。市場中的噪音特別多——很多隨即的波動都會違反交易系統。一個小交易者，如果正好進入噪音時期，他是沒有安全保證的。也許他的長期分析是對的，但是市場會陷害他，因為他沒有辦法熬過一連串的虧損。
回到80年代，作為一個新手，我用信用卡在街角的大通銀行體現5000元。我要把這些珍貴的錢轉到我空空的交易帳戶中做保證金交易。眼尖的營業員打電話給經理，經理要求我在收據上按手印。整個過程感覺不舒服，好像犯罪一樣，但是我拿到了錢——這些錢後來我用幾個月的時間都虧掉了。我的系統很正確，但是市場的噪音害了我。直到我把帳戶的錢增加到5位數，我才開始賺錢。我真希望過去有人能告訴我倉位的概念啊。
用小帳戶交易就像是開飛機在樹那麼高的低空飛行。你沒有迴旋的空間，沒有思考的時間。只要有一點點分心，有點倒楣，碰到樹枝——你就會墜毀。你飛的越高，你就會有更多的時間來解決問題。在低空飛行對專業人士來說都很困難，對新手則是致命的。交易者需要高度，需要更多的資金，以此換來更多的迴旋餘地。
如果帳戶很大，一個人可以用比較少的資金去賭，這樣他可以保持冷靜。如果一個人的帳戶很小，他就會緊張，因為一次交易可能會獲利豐富，也可能會摧毀他的帳戶。當他不斷緊張時，他的分析能力會下降。
當我教我的女兒玩西洋雙陸棋時，我看見了金錢在如何扭曲一個人的思想。她當時只有8歲，但有決心，很聰明。幾個月的練習之後，她能打敗我了。然後我建議賭錢——1點1分錢，這意味著一局最多可以贏32分錢。她不斷地贏我，我就不斷地加注。當我們開始升級到1點1毛錢時，她開始虧錢了，很快她把贏到手的錢都虧光了。為什麼在不賭錢，或者賭很少錢的時候，她可以贏我？為什麼賭注增加了，她就虧錢呢？因為對我來說，3.20元只是個小錢，對小孩來說是大錢。正因為這是大錢，她在玩遊戲的時候就會緊張，而且表現低於正常水準——當然會落後。一個交易者的帳戶很小的話，大腦也會被金錢佔據，於是就影響了他的思考能力，交易能力和賺錢能力。
其他新手則拿了太多的錢來玩，那樣也不好。如果一個新手的錢太多，他就會同時跟蹤很多隻兔子，就會變得沒有聚焦，不能管理好倉位，最終還是虧錢。
起步的時候，你的帳戶應該有多少資金？記住，我們談的是用來交易的資金。它並不包括你的存款，長期投資，退休金，房產或者聖誕存款。我們僅僅計算你願意投入市場的錢，準備賺比債券的回報要高的收益。
千萬不要夢想投入的資金低於20000元。這是最低的要求了，50000元會保證更安全的飛行高度。它會讓你富於變化並實現資金管理。同時，我不建議起步資金高於100000元。如果帳戶的錢太多，新手會無法聚焦，會導致粗心的交易。專業人士可以操作很多錢，但新手在學習時，最好還是100000元以下。先學單引擎飛機，再學雙引擎飛機。成功的交易者需要養成關注錢的習慣。
很多新手問我，如果只有5000元——10000元，該怎麼辦。我告訴他們要通過模擬操作來學習，同時要找個工作，以積累資金。起步時的帳戶要有分寸。你要開始戰鬥了，你的資金就是你的劍，你的武器必須足夠長，這樣才能和裝備強的對手作戰。
硬體和軟體
想想我第1次為交易買設備時，真的耐人尋味。我走進弗羅裡達的藥店，買了一個小計算器。1年後，我買了一個可以程式設計的計算器，可以插進存儲卡。然後，我買了第1台電腦。它有2個軟盤機——1個用來程式設計，1個用來存儲資料。我把它的記憶體從48K升級到64K（是K，不是兆！），當時算很好了。我的第1只數據機接收資料的速度只有300波特，後來我把它升級到1200波特。當可以買硬碟時，我買了一個10兆的（當時可以買20兆的，但誰會要個大傢伙呢？）。當時只有一個技術分析的軟體，我花了1900元。今天，我只要10分之1的錢，卻能買到強100倍的軟體。
是不是每個交易者都需要電腦？我有個朋友叫婁·泰勒，他在紙上做所有的研究。我曾經要給他電腦，他不要。大多數交易者，包括我，如果沒有電腦，恐怕都迷失了。電腦可以擴大我們的視野，加速我們的研究。但是要記住，電腦並不保證你賺錢。技術會幫助人，但不會保證勝利。水準差的司機會把最好的車撞爛。
要利用電腦做交易，你必須選擇電腦，交易軟體和波動軟體。交易軟體一般都很簡單，可以在老機器上運行良好。一個好的技術分析軟體一定要有這些功能，下載資料，顯示每天，每週，每月的圖表，提供多種指標。一個好的軟體還要能讓你自己增加指標，並按照你的參數工作。資料在一直增加，當你閱讀這本書的時候，很多資料又過期了。我的公司會更新資料，我們也提供這個服務。如果你要這個軟體，請按照書後面的聯繫方式聯繫我們。
最近這些年有巨大的變化，交易者可以在互聯網上得到很多財富。現在即使不買軟體也能分析市場——上網就行了，輸入你的股票或期貨，選擇指標，點滑鼠。有些網站是免費的，有些需要註冊。既然有這些網站，為什麼要買技術分析軟體？在紐約，交通系統特別豐富，很多人還是要買車，道理是一樣的。客戶經常問我，如何在他喜歡的網站增加新的指標。當你坐公車的時候，你不能叫司機走你喜歡的路線。
在網站編輯自己的指標，掃表圖表，為買賣點加上信號。這些你能做到嗎？如果你能找到一個網站，能實現以上功能，那麼你就不必要軟體了。如果這樣，只有我這樣特別認真的人才會繼續買技術分析軟體。你可以用幾百元買一個很好的軟體。1年的波動資料服務只要幾百元。如果你的帳戶很小，繼續使用網站。儘量做到把費用降到最低。
數據
和資料服務公司簽訂協定很簡單，但是要問幾個關於交易的關鍵問題。你要跟蹤哪些市場？你在研究過去時，要研究到哪一年？你是否需要即時資料？回答了這些問題，才能帶你進入交易的世界，也會逼你認真思考你的決策過程。
你要跟蹤哪些市場？新手喜歡犯錯，喜歡同時跟蹤很多市場。有些人讓軟體幫他掃描幾千檔股票，但是自己很快陷入困境。認真的新手一般只觀察幾十檔股票，並每天跟蹤。你要認識它們，感覺到它們的波動。你知道這些公司何時發放紅利嗎？你知道過去他們的最高價和最低價嗎？你對一檔股票的瞭解越多，你就越自信，你遇到的意外也就越少。很多專業人士只關注很少的幾檔股票，甚至就1只。
應該跟蹤哪些股票？
開始可以選2，3個熱門行業。科技，互聯網，通訊和生物科技，這些都是我寫書時的市場前沿，但有可能在變化。總是在變。在這些行業裡面選好6檔股票，然後每天跟蹤。你會發現最大的成交量，最穩定的趨勢，最乾脆的反轉。幾個月後，當你瞭解了你的股票，也賺了一點錢，你可以再增加幾個行業，每個行業選6只最好的股票。記住，你研究的深度比廣度更重要。你可以從大把的相似股票中賺錢。
期貨交易者的選擇就簡單了——只有30多個期貨，一共才6，7組。新手應該避開波動厲害的市場。以穀物為例。你應該分析玉米，小麥，和大豆。但只能交易玉米，因為玉米市場是變化最慢的，最安靜的。在騎自行車之前，要學會用輔助輪輔助騎車。如果是熱帶作物，分析所有的市場，但只交易糖——市場大，流動性好，波動合理，不要交易咖啡和可哥，它們像標準普爾股指期貨一樣波動快。不必說，新手不能做股指期貨，股指期貨叫“火箭。”你也許需要幾年才會別有，如果你到了那個境界，對股票市場形成了自己的看法，可以交易指數股，比如SPDRs（張軼注：跟蹤標準普爾，行業指數和大盤）或QQQs（張軼注：跟蹤納斯達克100指數），或者股指期貨。
你要研究到過去的哪一年？電腦螢幕上的日線圖一般可以輕鬆地顯示過去5，6個月的波動。用K線看會更少，因為K線占空間。日線圖也不夠用，你還需要看周線圖，只少要看過去的2年。學習歷史就是為了將來做準備，如果看看10年圖，是有好處的，這樣你就知道在過去，何時是高點，何時是低點。
對期貨交易者來說，跨度在20年或20年以上的圖特別有用。期貨和股票不同，它有自然的低點和高點。這些高低點並不是嚴格的，但是在你買或賣之前，儘量看看是你是否接近低點或高點。
期貨的底價就是他們的生產成本。當市場跌到這個水準時，生產商就會退出，供應減少，價格上漲。如果糖供過於求，它的價格下跌到成本區，主要生產商就會停止生產。這叫期望，比如一個極度貧窮的國家，在國際市場上賣商品，為了掙到強勢貨幣，而國內的工人只能得到貶值的貨幣。價格可能會跌到生產成本以下很多，但不會長久。
大多數商品的最高價是替代品的成本。如果一個商品的價格太高，肯定有另外一個商品能替代它。比如，玉米的價格上漲，玉米是動物的飼料，用小麥喂動物可能更便宜。當更多的農民轉向小麥，玉米的採購量下跌時，玉米的價格就沒有上漲動力了。歇斯底里的價格上漲會超過過去的最高價，但不會長久。它會回到正常的價格區間，讓聰明的交易者賺到錢。從歷史學習可以幫助你保持冷靜，而此時別人已經瘋了。
期貨合約在幾個月後就會到期作廢，所以長線圖很難分析。如果看日線圖，我們可以看目前活躍的月份，但是怎麼看周線圖呢？我們需要使用連續的合約圖，利用數學計算設備把很多合約圖連接到一起。你需要花錢下載這些資料——當前的合約資料，半年前的資料， 2年前的連續資料。利用連續的資料分析周線圖，並利用當前月的圖分析日線圖。
你需要即時資料嗎？即時資料在你的電腦螢幕上流動，和市場的價格波動一樣。有即時波動的電腦螢幕是這個地球上最迷人的地方，和裸體男女排球，公路連環撞車一樣迷人。看著自己的股票在眼前跳舞，能幫助你發現買賣機會——或者是讓你忘記現實，追求刺激。
即時的資料會提高交易水準嗎？對少數人來說，是的；對有些人來說，也許是的；對大部分人來說，不是的。看著螢幕上的即時波動，一個交易者朋友說，就像是坐在獨臂的強盜面前。錢給光了，你就慘了。
看著即時波動交易，看起來似乎很容易，其實這是這個地球上最快的遊戲。早上10：05分，看著價格漲了一點點，到了10：15分，已經賺了幾百元了。每天這樣做幾次，下午4點回家時就有了幾千元，也沒有過夜倉位。晚上像孩子一樣安心睡覺，第2天早上又去了。問題是，你需要極好的反映能力。如果想的慢，沒有及時兌現利潤，或提前止損，你就死定了。
大部分成功的日內交易者都是20出頭的男人。我見過少數30多歲的成功日內交易者。需要有期望，這是肯定的——我有一個70多歲的朋友也是出色的日內交易者，但她是特例。這個遊戲需要閃電一樣快的反應能力，還要有想都不想的出場能力，很少有人在30歲以後還有這個能力。
新手並不需要即時波動資料，因為他們的重點是學習利用日線圖和周線圖進行交易。一旦你開始從市場賺錢了，再利用日線的波動變動測試你的新技巧。當長線圖告訴你買賣信號時，利用即時波動，不是為了做日內交易，而是找買賣點。
當你決定了用即時波動資料，一定要保證是真實的，而不是延時的。大部分交易所的即時波動資料是收費的，互聯網上有很多免費的，一般延時20分鐘。這種延時用來娛樂是可以的，但做交易就是自殺。如果你需要即時波動資料，一定要找到最好的。
分析和交易
市場會製造大量的資訊：年度和季度報告，收益，公司內部報告，工業集團報告，技術預測，周線圖，日線圖，分鐘圖，技術指標，交易量，聊天室觀點，互聯網上無窮無盡的討論。這麼多資料，你會無法研究完的。
很多交易者因為分析而虧錢。他們有個古怪的想法，他們以為分析的越多，他們就不會虧錢，就會成為贏家。你可以通過他們美麗的圖表以及滿櫃子的投資報告來發現他們。他們會告訴你圖中的指標信號，但是如果你問他們該怎麼辦時，他們會支支吾吾地說他們並不交易。
分析師拿工資是為了正確，交易者拿工資是為了賺錢。這是2個不同的目標，需要不同的素質。機構會把交易者和分析師分到不同的部門。個人交易者沒有這樣的奢侈條件。
分析很快就能減少虧損。目的不是為了沒有虧損，是為了更好地做決策，幫助做好資金管理。你需要發展一套分析方法，降低大量的市場分析工作，做到可以管理的地步。
基本面分析
基本面分析就是利用供需原理來預測價格的運動。如果是股票，就研究公司產品的供需。如果是期貨，就研究商品的供需。
是不是指公司宣佈了新的技術性突破？在海外設置了分支機搆？新的合作夥伴策略？新的執行總裁？任何關於生意的事都有可能影響產品的供需和成本。幾乎社會上的任何事都會影響需求。
基本面分析很難，因為隨著時間的進行，很多不同的因素都在變化。比如，在經濟發展期，基本面分析師會關注增長率，但是在蕭條期，又關注分紅。在不斷上漲的牛市，分紅就像是古怪的遺留物，但是，到了熊市，它又成了測試股票的方法。基本面分析師必須關注大眾，因為大眾的注意力會轉變，從市場份額轉變到技術革新，再轉變到其它方面。基本面分析師研究估值，但是價值和價格之間的關係並不明確。價值和價格之間有1英里長的橡皮筋，2者總是在變化。
期貨市場的分析師也不輕鬆。你如何分析美聯儲的行為，他們的偉大力量如何影響利率和經濟？你如何分析穀物在生長期的天氣預報會對市場造成的影響？你如何分析如何估計南半球和北半球的天氣，這2個地方的差別有半年，天氣在迴圈，那麼天氣對庫存結轉有什麼影響？你可能會花一輩子的時間研究基本面，或者去找有本事的人賣給你研究報告。
基本面分析比技術面分析窄。一條移動平均線可以用在大豆上，也可以用在IBM股票上，可以用在周線圖上，日線圖上，和分鐘圖上。MACD無論是用在債券上，還是用在英特爾股票上，它所表達的資訊是相似的。是不是我們應該放棄基本面，而專注於技術面呢？很多交易者喜歡走簡單的路，但我認為這是錯誤的。
對於持有長達幾個月或幾年的長線交易者來說，基本面的因素非常重要。如果基本面看漲，我們應該做多，如果看跌，我們應該做空。基本面分析師和短線交易者或者日內交易者沒什麼關係。
你不必成為基本面分析師，不必懂所有的股票和商品。有一些很勤奮的人在做這些事，他們會出版研究報告的。有很多基本面分析師還是要用頭撞牆的，因為他們實在搞不懂，自己對市場非常瞭解，但是卻賺不到錢。
如果我們借鑒了基本面分析師的分析，但是利用技術過濾，我們就會超過單純的基本派和技術派。看漲的基本面需要技術指標的確認，否則就值得懷疑。看跌的基本面需要技術指標確認。當基本面和技術面結合時，聰明的交易者就可以大展身手了。
能告訴我如何開始嗎？基本面分析方面主要的書是格雷厄姆和多德寫的《證券分析》。2 個作者早就去世了，但是他們的追隨者在更新書的內容。如果你決定研究它，要買最新的版本。沃倫·巴菲特是格雷厄姆的學生，成為了這個世界上最富有的人。有本很簡單的書解釋了他的基本面分析——羅伯特·G·漢格斯特龍寫的《巴菲特之路》。
期貨方面的最好的基本面分析書是理查·j·特維萊斯和弗蘭克·j·鐘斯寫的《期貨賽局》（張軼注：臺灣譯名）。這部經典每10年左右被修訂更新一次（記得買最新版的）。它有個章節分析了每個期貨市場。不管是大豆還是瑞士法郎，你都可以找到影響市場的最關鍵因素。
技術分析
金融市場有2種走法——牛市和熊市。牛把價格頂上去，熊則把價格壓下來，同時圖能顯示它們的蹤跡。技術分析者利用圖發現誰比誰強。他們尋找重複的價格模式，盡力認出是上漲的或者是下跌的趨勢，這樣在早期就能產生買或賣的信號。
過去，技術分析的作用在華爾街發生了變化。在20世紀初期它很流行，是查理斯·道引進的，他是《華爾街日報》的創立人，也是道鐘斯平均指數的發明人。一些著名的分析師，比如羅傑·巴布森，預測了1929年的頂部。後來的25年，機構分析師為了保住自己的工作，只好把圖藏起來。從1980年開始，技術分析又開始流行了。和電腦的輕鬆結合導致了技術分析軟體很容易到手。
最近幾年，股票市場的人都喜歡做短線。過去人們喜歡買入並持有，當買入好股票後，都會長線持有，放下它不管，坐收紅利。經濟的變化速度很快，股票的運動也越來越快。新的行業興起，老的行業衰落，很多股票的波動比期貨還厲害。技術分析很適合這些快速的變化。
有2種主要的技術分析：經典的和電腦分析的。經典的分析是建立在圖表分析的基礎上，除了筆和尺，不用其它東西。經典的技術分析人士尋找上漲趨勢和下跌趨勢，支撐和阻力區，反復出現的模式，比如三角形和矩形。這個很容易上手，但他的缺點就是主觀。當經典的技術分析人士感覺要漲了，他的尺子就情不自禁上漲；當他感覺要跌了，他的尺子情不自禁下跌。
現代的技術分析依賴電腦的指標，它的信號非常客觀。2個主要的類型是趨勢跟蹤指標和振盪指標。趨勢跟蹤指標，包括移動平均線，方向系統和MACD（指數平滑移動平均線），它們幫助確認趨勢。振盪指標，包括隨機指標，力量指數和相對強弱指標，它們幫助確認反轉。從每組裡面選擇幾個指標是非常重要的，設置好參數，長期使用。業餘選手的缺點就是總是在找想要什麼就顯示什麼的指標。
技術分析的主要工具既不是筆，也不是電腦，而是所有分析者兩耳之間的器官——頭腦。當然，如果兩個技術分析人士的水準一樣，用電腦的要佔優勢。
技術分析一部分是科學，一部分是藝術——部分主觀，部分客觀。它依靠電腦的方法，但它跟蹤大眾的心理，不會永遠完全客觀。技術分析的最佳案例是大眾投票。設計調查題目的人需要用科學的方法，還要用心理學的知識設計題目，並選擇投票方式。我們電腦螢幕上的價格模式反映了大眾的行為。技術分析要利用社會心理，利用分析大眾的行為賺錢。
很多新手，被資料的單純性忽悠了，掉入自動交易系統的陷阱。賣軟體的人號稱已經經過了最好工具的測試，並把它融入了能賺錢的系統。不管什麼時候，如果一個激動的新手告訴我，他要去買自動交易系統，我就問他以什麼為生，如果我和他競爭，也買了這個自動交易系統，結果會怎麼樣。人們都願意相信魔力，如果這個魔力可以不用他們工作，不用他們思考，他們願意花大錢去買。
成功的交易是建立在3個M的基礎上的——思想，方法和資金管理。技術分析，不管多麼聰明，只是對你的成功起3分之1的作用。你需要優秀的交易心理和優秀的資金管理，本書後面會討論的。
能告訴我如何開始嗎？羅勃·D·艾德華與約翰·麥吉在1948年寫的《股市趨勢技術分析》被認為是圖表分析的經典。1955年以後的版本都行，因為那是最後一次重大修訂。約翰·墨菲的《金融市場技術分析》是最經典的技術分析書，有很多現代的分析方法。我的第一本書《以交易為生》用大量的篇幅談了經典的和現代的技術分析。
何時買，何時賣
交易的秘密就是沒有秘密。也沒有賺錢的咒語。新手總是在尋找秘訣，正好有很多狡猾的生意人在賣秘訣。事實上，交易就是工作——還要有點天賦。它和人類的其它事業沒有差別。無論你是做外科醫生，教微積分，或者是開飛機，都需要你懂原則，有紀律，專心工作，還要有點天賦。
聰明的交易者關注基本面。他知道經濟中關鍵的因素。他用大多數時間進行技術分析，以確認趨勢和反轉。我在本書後面會討論技術分析工具以及交易計畫。
市場充滿了變化，靈活多變是這個遊戲的名字。前不久有個出色的程式師告訴我，他總是在虧錢，他說不管是誰接了他的止損單，這個接單的人一定賺了很多，因為他的止損單總是在下跌趨勢的底部。我問他，為什麼不在你下止損單的位置下單買入呢。他不願意，因為他很刻板，對他來說，買單就是買單，止損單就是止損單。在交易中，高學歷可以成為障礙。布萊恩·莫尼爾森是芝加哥著名的交易者，有一次在採訪中他說：“我是數學博士，有控制論的背景，但是在交易中，我能克服這些缺點並賺錢。”
專業人士總是要保證正確。工程師認為任何事情都可以計算，醫生認為只要有足夠的實驗，他們就有正確的診斷和治療方法。治療一個病人需要的東西很多，不僅僅是精准。有個笑話說很多醫生和律師在市場中虧錢了。為什麼？當然不是因為不夠聰明，而是不懂謙虛，不知道靈活應變。
市場的氣氛就是不確定性。圖表中的信號很明顯，但是當你走近時，用著名的軍事史學家約翰·基岡的話說，你走進了“戰爭的迷霧。”這裡沒有肯定的事，只有奇怪的事。你要有2個目標——賺錢和學習。贏或輸，你必須從交易中學習以保證你明天有進步。檢查你的基本面消息，審視你的技術信號，貫徹你的資金管理原則和風險控制。這樣你才能準備好扣扳機。行動！
