很多人在人生大事上面很少思考。他會毫無準備地遇到了意外。在哪裡生活，在哪裡工作，交易什麼市場——很多時候我們都是當機立斷的，沒有認真思考。難怪很多人都對自己的生活不滿。你可以隨便選擇一個市場去交易，或者是停下來想想，股票、期貨或期權，選擇哪個呢。每個市場都要權衡利弊。
成功的交易者都是理性的人。贏家僅僅為錢交易，輸家在刺激中被踢出局。如何被踢是另外一個問題。
當你選擇市場時，請記住，無論是股票、期貨還是期權，它們都要符合2個標準：流動性和波動性。流動性就是說和其它市場比，平均每天的成交量要大。成交量越大，進出越容易。你在一個股票上建倉，也許會因為滑點而無法出場。波動性就是波動的最大程度。波動越厲害，交易機會越好。比如說，如果公司的股票很少波動，那麼就難交易——因為它們待在很窄的交易區間。一些低交易量，低波動性的股票是長線投資的好市場，但不適合交易。記住，不是每個市場因為你看好它的未來就會有好的交易機會。它們必須有交易量，還要有很好的波動。
股票
股票是擁有公司的證明。如果一個公司發行了1億股股票，你買了100股，那麼你擁有這個公司的100萬分之1。你成為生意的擁有者，如果其他人也想擁有它，他們需要報更高的價格買入。
如果人們看好這家企業的生意前景，他們就會競價購買股票，把價格推高。如果他們不看好前景，他們就會賣出股票，價格下跌。上市公司盡力把股價推高，因為這樣可以得到更多資金或減少負債。公司高層的獎金是和股價緊密聯繫的。
內在價值，尤其是贏利能力，長期會推動股價上漲，但是著名的經濟學家約翰·梅納德·凱恩斯，也是精明的炒股人士，他說：“長期而言，我們都是死的。”市場到處都是低價股票，不賺錢公司的股票有時會飛破屋頂。新興行業的股票，比如生化或互聯網的股票，是預期未來有巨大的收益而飛漲的，不是根據生產紀錄漲的。在現實發生之前，任何股票都有表現的時候。賺錢的公司，運轉良好的公司，他們的股票可能會橫盤下跌。市場反映了每個參與者的知識、思想或者感覺，下跌的價格意味著大戶在賣。任何市場的關鍵原則是：“買便宜的沒問題，但不要買下跌的。”
即使看起來很便宜，也不要買下跌趨勢的股票。如果你喜歡它的基本面，要利用技術分析來確認是否趨勢向上。
沃倫·巴菲特是美國最成功的投資者之一，他喜歡說，如果你買股票，你會認識一個性情變化無常的人，他自稱市場先生，你會成為他的夥伴。市場先生每天出現，要麼買你的股票，要麼賣股票給你。一般情況下，你不要理他，因為他有神經質，但是偶爾市場先生會極度傷感，他讓你去買他的股票——這時你應該買。其它時間他很瘋狂，報價也很離譜——這時你應該賣。
這個思想講起來容易，做起來難。市場先生的情緒很具有傳染性，所以他很容易把我們掃倒。當市場先生沮喪時，大多數人想賣；當市場先生瘋狂時，大多數人想買。我們要保持清醒。我們要有一個客觀的標準，以確定什麼是太高，什麼是太低。巴菲特利用基本面分析和自己神奇的內心感覺來做決定。交易者可以使用技術分析。
談到內心感覺，投資者和交易者需要經過多年成功的經驗才會有內心感覺。新手的內心感覺就是賭博的衝動，我告訴他們，他們並沒有權利談自己的內心感覺。
交易哪個股票呢？美國有10000多個股票，國外的更多。彼得·林奇是一個成功的基金經理，他說如果一個公司很簡單，連傻瓜都能管理好，那麼他就會買這個公司的股票——因為肯定有人能管理好。但林奇是投資者，不是交易者。很多公司，基本面不怎麼好，但是股票能狂漲，股價崩潰前能讓做多的交易者賺到很多錢，同樣下跌時也能賺到這麼多錢。
即使不考慮那些不活躍的，交易平淡的股票，股市還是提供了致富的機會。你隨便打開一張報紙，都會看到暴漲或者暴跌的股票故事。你會不會根據新聞的線索見風使舵來炒股呢？他們是不是已經跑的很遠了？你如何發現未來的領頭羊？太多的選擇讓新手感到壓力。他們不知道重點研究幾個股票，也不知道如何做好交易，他們什麼都學，以致什麼都沒學好。新手對一個股票沒有把握，他就尋找軟體，讓軟體幫他同時跟蹤幾千個股票。
除了股票，你還可以選擇相關的共同基金。長線投資者喜歡把錢投入到各種各樣的基金，因為基金會買幾百種股票。交易者關注行業基金，因為他們可以針對經濟的特點交易，也可以選擇投資到某個國家的基金。你可以選擇喜歡的經濟面或者國家，讓著名的基金分析師幫你選股票吧。
選擇一個賺錢的股票或基金比聽消息要難多了，也比研究報紙難多了。交易者必須形成自己的一套基本面分析或技術面分析的參數，要遵守自己的系統，還要有出色的資金管理。我們會在第2部分詳細討論這些問題。
能告訴我如何開始嗎？路易士·安吉爾寫的《股票指南》（張軼注：國內譯名）是最好的入門書。作者在幾年前死了，但是出版社會每過幾年就更新一次——一定要買最新的版本。
期貨
期貨一開始看起來很可怕——10個人裡面有9個會在第1年被淘汰。當你看近點，你會發現期貨並沒有風險，而是交易的人有風險。對有些交易者來說，期貨提供了最好的賺錢機會，但是風險總是伴隨著回報。期貨很容易讓賭徒開槍打中自己的腳，又或者是打的太遠。如果一個交易者有很好的資金管理，他不必害怕期貨。
過去期貨叫商品，是經濟中不可缺少的元素。過去人們喜歡說商品就是你掉在地上砸自己腳的東西——黃金，糖，小麥，原油。最近幾十年，很多金融工具開始出現，它們類似商品——外匯，債券，股指期貨。期貨這個說法包括了傳統的商品和新的金融工具。
期貨就是一個合約，這份合約規定在未來的確定日期交割確定數量的商品。一份期貨合約同時綁定了買家和賣家。如果是期權，買家有權利接受交割，但不是義務。如果你買了看漲期權或者看跌期權，你也可以隨時出場。但是期貨不同。如果市場對你不利，你需要追加保證金，或者是止損出場。期貨比期權嚴格，但是價格適合交易者。
買入股票，你就成了一個公司的擁有者。當你買入期貨合約時，你並不擁有什麼，只是買了一個合約，合約規定未來的商品買賣，比如是一車小麥，或者是一些債券。賣給你的人有義務交割。買股票時，你的錢給了賣家。但是買期貨時，你的保證金在經紀公司那裡作為保證，以保證你的合約到期時，你會接受交割。他們喜歡說保證金是誠實的金錢。買股票時，如果你借用保證金，是要支付利息的，買期貨時，你的保證金可以為你帶來利息。
每份期貨合約都有一個確定的日期，不同的日期代表不同的價格。有些專業人士會分析它們的差別以找到反轉點。大部分期貨交易者都不會等太久，它們會提前把期貨賣掉，利潤和虧損都是用現金結算的。期貨的交割日期決定了很多人要去兌現，故需要檢查現實的狀況。一個人可以持有虧損的股票長達10年，欺騙自己說這只是帳面虧損。對於期貨，只要日期到了，一相情願的人就慘了。
為了瞭解期貨的原理，我們拿期貨和現金交易對比——買賣一些商品。假如說2月黃金的價格是400元/盎司。你的分析是說它很可能在幾周內漲到420元。你可以用40000元買100盎司。如果你的分析是對的，你的黃金在幾周內會漲到42000元。你可以把它賣掉並得到2000元的利潤，或者是5%的利潤，未扣除手續費——很不錯。好了，我們再來看看，如果分析是對的，期貨是什麼樣子。
現在是2月，4月是黃金期貨的交割月。一份期貨合約代表100盎司的黃金，價值就是40000元。保證金只要1000元。換句話說，你用1000元控制了價值40000元的黃金。如果你的分析正確，黃金真的漲了20元/盎司，你買了100盎司，你就會賺到同樣的利潤，現金就是2000元。現在你的利潤不是5%，而是200%，因為你的保證金只交了1000元。期貨真的能提高收入。
大部分人，如果明白了期貨的原理，就會變得非常貪婪。一個有40000元的業餘選手會打電話給他的經紀人，要求買40份合約！如果他的分析正確，黃金漲到了420元，他每份合約能賺2000元，一共能賺80000元。只要幾周時間，他的資金就翻倍了！如果他再重複做幾次，在年底之前他就是百萬富翁了！這樣的賺錢夢害了賭徒們。那麼，他們忽視了什麼？
最麻煩的就是市場並不按照直線走。圖表充滿了假突破，假反轉以及橫盤。黃金也許會從400元/盎司漲到420元/盎司，但也有可能在這個過程中跌到390元。如果有人買了100盎司，那麼這10元的下跌會造成1000元的帳面虧損。對於期貨交易者，如果買了100盎司，10美元的下跌意味著出局。在他出局之前，他的經紀人就會打電話給他，要求他補保證金。如果你已經投入了大部分資金，沒有更多的資金投入，你的經紀人會幫你平倉。
賭徒都夢想暴利，把所有的保證金送到刀口上，市場的第一次反向波動就把他清理出局了。也許他們的長期分析是對的，黃金也許會漲到目標價格，但是新手還是遭殃了，因為他投入的保證金太多了，沒有迴旋的餘地。期貨不會讓交易者破產——糟糕的資金管理會讓交易者破產。
對於資金管理能力特別好的人來說，期貨很有吸引力。他們運用冰冷的紀律，卻能取得很高的回報。如果你剛開始交易，還是建議你選擇變動慢的股票。一旦你成為一個成熟的交易者，建議你研究一下期貨。如果你非常有紀律，期貨會適合你的。我們會在第2部分談期貨，也會談如何起步。
能告訴我如何開始嗎？喬治·安吉爾寫的《期貨教戰守策》（張軼：台版譯名）是最好的入門書（他寫的其它書都沒這本好）。理查·j·特維萊斯和弗蘭克·j·鐘斯寫的《期貨賽局》（張軼注：台版譯名，國內翻譯成《期貨交易實用指南》）是一本小百科全書，已經教育了幾代期貨交易者（一定要買最新版）。湯瑪斯·A·海歐納莫斯寫的《期貨交易經濟》恐怕是最深刻的期貨書，但是早就絕版了——儘量去找2手的。
期權
期權就是打賭，賭在確定的時刻確定的股票、股指期貨或者是期貨能夠達到或超過確定的價格。請停下來，再讀一次。請注意，確定這個詞用了3次。你必須選擇正確的股票，預測它運動的程度，還要預測它運動的快慢。你必須做3個決定——就算你只錯了1個，你就會虧錢。
當你買期權的時候，等於1次跳進了3個圈子。你必須選到正確的股票或期貨，必須對它的波動方向判斷正確，必須在時間上判斷正確。在娛樂場是否玩過把1只球扔進3個圈？同時要確定3個複雜的因素，所以說期權是緻密的遊戲。
期權提供了杠杆——支付很少的現金，卻可以控制很大的倉位。期權的風險僅僅是你付的錢。如果交易者判斷正確，可以利用期權賺快錢，但是如果市場反轉，你就什麼都沒有了！這是經紀公司的標準宣傳語。很多資金量小的交易者買不起股票，他們喜歡買期權，希望期權能讓自己的錢實現漂亮的一擊，但更多情況下是交易者的頭上受到一擊。
我的金融交易公司過去幾年經常賣書給交易者。只要有交易者再來買書，就說明他在市場中很活躍了。很多客戶每幾個月或幾年買一些股票或期貨書。但是，如果一個人第一次買的是期權書，他就再也不來了，為什麼？是不是他賺了很多錢，不必再來了？還是破產了？
很多新手買期權是因為買不起股票。期貨交易者被期貨害慘了，也會轉而去做期權。輸家不檢查自己錯在哪裡，卻喜歡轉做期權。有困難，自己不解決，卻去找捷徑，這是不可取的。
成功的股票和期貨交易者有時利用期權來降低風險或保護利潤。認真的交易者很少買期權，只有在特殊情況下才會買，本書後面會談到。對於窮人來說，買不起股票，就買期權做替代的想法是沒有希望的。
當過分樂觀的新手搶著買期權時，專業人士會利用這個優勢。新手的買入價和賣出價很混亂。如果市場的買入報價是75分，賣出報價是1元，當你買入的時候，你就虧了25%（張軼注：這個和外匯市場一樣，某個貨幣，銀行的買入報價是0.9元，賣出報價是1元，這意味著我們只能1元買入，0.9元賣出。也就是說，我們在市場中總是容易吃虧）。有句話說“你的虧損僅僅限於你買期權的錢”，意思就是說你會100%的虧損！輸光了很偉大嗎？
我的一個客戶是美國股票交易所的場內做市商。因為她懷孕了，不方便在場內交易，她想在家裡交易，她就來上我的技術分析課。她說：“做期權就是做希望的生意。你可以買希望，也可以賣希望。我是專業人士——我賣希望。每天早上，我走進交易所場內，先看看大眾想要什麼。然後我把希望定個價，就可以賣給大眾了。”
專業人士大多喜歡發行期權（張軼注：很有趣的賺錢方法，可惜中國只有券商才可以這麼做），而不喜歡買期權。發行期權是一種賺錢的生意。只要幾百元到幾千元就可以操作，有些成功的人操作的資金高達幾百萬。這不是沒有風險的遊戲。我的一個朋友曾經是全國最出名的基金經理之一，一天，他發行了一個看跌期權，結果把20年的利潤都虧掉了，為此上了《華爾街日報》的封面。
有2種發行期權的人。第1種買入股票，再發行期權。第2種人發行的期權針對他自己根本沒有的股票，他們利用帳戶裡的資金做保證。發行看跌期權就像是在空氣裡抓錢，但是一個兇猛的波動就會讓你破產。發行期權是一個很嚴肅的遊戲，只有有紀律，資金管理能力強的交易者適合做。
市場就像一個泵，它把大多數窮人口袋裡面的錢泵到少數聰明人的口袋裡。為市場服務的人，比如經紀人，商業機構，管理層，甚至包括為交易所掃地的人，他們都可以從市場的資金流中得到工資收入。由於市場從大多數人那裡拿錢，給服務市場的人付工資，並把剩下來的錢給少數人，所以大部分人必須虧錢。無論大部分人做什麼，信什麼，說什麼，都是沒用的。你要離開大眾，才能成功。當大部分人往一個方向走時，聰明的少數人則往相反的方向走。
在期權方面，大部分人買看漲期權，很少買看跌期權。內行的人則專門發行期權。專業人士利用大腦，而業餘選手受貪婪和恐懼的驅動。期權正好利用了貪婪和恐懼。
期權宣傳的就是貪婪。你一定聽過這個口號：“用很少的錢控制大量的股票！”一個業餘選手可能會看漲一個60元的股票，但是他沒有6000元買100股。他會買70元的看漲期權（張軼注：等於買了100只期權，對應100股股票），希望未來2個月分別漲500元。如果期權漲到75元，期權會增值500元，因為有時間價值，投機者可以在1個月讓資金翻番！業餘選手可以買看漲期權，並坐等自己的資金翻番。
很奇怪的事開始發生。不管什麼時候，當股票漲2個點時，他的看漲期權只漲1個點，但是當股票下跌或橫盤時，他的看漲期權卻跌的很快。不但資金沒有翻番，業餘選手的資金卻虧損了50%，時鐘越來越響，時間不等人。到期日快接近了，雖然股票的價格比買看漲期權的時候漲了，但是還是便宜，不到行權價，產生了帳面虧損。他是賣掉期權，拯救部分資金，還是等它漲呢？即使他知道做正確的事，他也不會去做。他的貪婪控制了他。他要一直等到期權過期，變得一文不值才放棄。
另外一個買期權的動機就是恐懼，尤其是期貨期權。輸家要接受一些痛苦的提示——他的分析是錯的，他沒有資金管理。他能看見不錯的交易機會，但是他害怕虧損。他聽見了美女唱歌：“有限的風險，無限的收益”——然後買期貨的期權。投機者買期權和窮人買彩票是一樣的。買彩票，資金的風險是100%。100%的風險不是有限的風險。100%的風險？！大部分投機者忽略了這個恐怖的數字。
買期權的人交易記錄會顯得糟糕。有少數交易會賺幾元錢，但我從來沒見過誰能靠期權賺錢。這個遊戲的概率太差了，幾次交易就能摧毀一個買家。同時，期權具有很高的娛樂價值。期權就是便宜的門票，讓你去買昂貴的夢想，和彩票一樣。
至少需要1年的時間，等你交易股票或期貨成功了以後，才可以碰期權。如果你是新手，不要考慮利用期權代替股票。不管你的帳戶多麼小，還是要先去找股票，並學習如何交易股票。
能告訴我如何開始嗎？勞倫斯·麥克米倫寫的《選擇權投資策略》（張軼注：臺灣譯名）是期權方面的暢銷書。這是真正的期權迷你百科全書，涵蓋了期權交易的每個方面。作者的所有書裡面這本是最好的。
