股票是漲還是跌？你是該做多，還是做空？交易者研究很多工具，就是為了找到答案。很多人鑽牛角尖，迷失在模式確認，電腦指標，人工智慧，甚至是絕望的靈魂研究占星術之中。
沒有人可以學完所有的分析方法，就像沒有人可以學好醫學的所有學科一樣。一個內科醫生不能成為心臟科專家，不會成為產科專家，也不會成為心理學家。沒有一個交易者能瞭解市場的方方面面。你必須找到一個最適合你的方法和定位，這樣才會吸引你專心研究。
市場會發出大量的資訊。我們的工具能幫我們把這些資訊形成可以管理的形式。選擇適合你的分析工具和技術是很重要的，把它們和一致的系統結合起來，還要注意資金管理。當我們根據圖表制定好交易決定時，我們要思考可能性，不是肯定性。如果你想要肯定性，找到圖中的一個點，看看哪個經紀人會接受你的訂單。
本章談技術分析，會告訴你一個交易者是如何分析市場的。找到一個模式，作為你最喜歡的工具，而不要奴隸般地追隨。你要用你自己的資料來測試這個方法，只有親自測試才會把資訊轉變成知識，才會成為自己的方法。
本書中的很多觀念都配了圖。是我從很多市場裡面選的——包括股票和期貨市場。技術分析是一個全世界通用的語言，儘管大家的方言不同。你可以把從IBM股票圖上學到的東西應用到銀或日元上面。我的交易大部分在美國，但是同樣的方法我在德國，俄羅斯，新加坡和澳大利亞都用過。懂了技術分析的語言，你就能認識全世界的任何市場。
分析很難，但交易更難。圖表反映了過去發生的事。指標反映了多頭和空頭的力量均衡。分析不是終結，除非你找到的工作就是做分析師。我們作為交易者，我們的工作是根據我們的分析來決定買，賣或觀望。
當你看好圖表以後，你要做更艱難的決定，賭漲，賭跌，或者是觀望。你必須根據你的圖表分析做這些決定，你的利潤目標，設置止損點，運用資金管理的原則。
基本畫圖方法
交易就是賭價格的變化。你可以低買高賣賺錢，也可以在高點做空，在低點回補賺錢。價格就是我們的中心，少數交易者會停下來想什麼是價格。我們究竟要分析什麼？
金融市場裡面充滿了人，他們通過交易所，電話，互聯網相遇。我們可以把他們分為3類：買家，賣家和觀望者。買家希望買的越低越好。賣家希望賣的越高越好。他們可以一直進行討價還價，但是觀望者會給他們施加壓力。他們必須動作快，以防止觀望者做好了決定，跳進這個遊戲，把他們的好機會搶走了。觀望者是加快交易的推動力量。他們是真正的市場參與者，從他們觀察市場到他們交易的時間都是。每筆交易都會打擊市場大眾，對買家和賣家都造成了壓力。這就是為什麼說每筆交易都代表了現在市場大眾的情緒狀態。
價格就是這筆交易代表的市場參與者對價值的一致認同。
很多交易者不知道要分析什麼。公司的收支平衡表？美聯儲的宣佈？大豆產區的天氣預報？江恩理論所說的宇宙振動？每張圖表都代表了市場的大眾看法。每次價格的跳動代表了市場大眾對價值的一致看法。最高價和最低價，成交量的大小，趨勢線的角度，每個模式的時間長度都反映了大眾的行為。認識這些模式能説明我們做決定，賭漲還是賭跌。
在競選的時候，民意調查公司會打電話給群眾瞭解他們是如何投票的。一個設計優良的民意調查表會有預測上的價值，所以政治家願意為此掏錢。金融市場有2種走法——多頭和空頭，大量的沉默的觀望著隨時可以決定加入多頭或空頭。技術分析是市場參與者的投票。如果多頭佔優勢，我們應該回補空頭倉位並做多。如果空頭佔優勢，我們應該做空。如果大選來臨，聰明的交易者觀望。觀望是很合理的方法，這是唯一的不虧錢的方法。
個人行為很難預測。大眾更原始，更容易重複，更容易預測。我們的工作是不要和大眾爭論，不要告訴他們什麼是理性的或非理性的。我們需要確認大眾的行為，決定可能會如何繼續。如果趨勢是上漲的，我們發現大眾越來越樂觀，我們應該做多。當我們發現大眾變得不再樂觀，那就是賣的時候了。如果大眾很困惑，我們應該觀望，等待市場做出決定。
價格的意義
最高點和最低點，開盤價和收盤價，當天波動和每週波動都反映了大眾的行為。我們的圖表，指標和技術工具是市場大眾心理的視窗。如果你想瞭解事實，就要很清楚你在研究的東西。
很多市場參與者有科學和工程方面的背景，他們經常會情不自禁使用物理原理。比如，他們也許要過濾出交易區間的噪音，想得到明顯的趨勢信號。他們的方法可以起幫助，但是他們不能直接轉換成交易系統，因為市場不是物理過程。市場放映了大眾心理，市場反應是不同的，反映的是不准定律。在物理學上，如果你計算了什麼，它會告訴你結果是什麼。市場不會這樣，大眾總是欺騙你。在市場裡你必須在不確定的氣氛裡行動，這也是為何要做好資金管理的原因。
開盤
開盤價，每天的第1個價格，是竹線圖（張軼注：竹線和K線不太一樣，本書作者用的都是竹線，請注意）上面指向左邊的小橫線。開盤價反映了頭天晚上訂單的彙集情況。誰下的訂單？一個牙醫在飯後的雜誌上讀到了一個消息，一個教師的經紀人賣給他一個交易機會，但他需要他妻子的保證金來買，一個金融官員在市場平靜的狀況下，坐在會議室裡等待他的意見被委員會批准。這些人都是在開盤前下單的人。開盤價反映了消息不靈通人士的觀點。
當場外的人買賣時，誰在和他們反向交易呢？市場專業人士來幫忙，他們可不是做慈善事業。如果場內交易者看見很多買單進來，他們會把開盤價提高點，逼場外的交易者多付錢。專業人士做空，這樣最小的下跌也能賺錢。如果大眾很恐懼，在開盤前大多是賣，場內的開盤就很低。他們買賣的產品都是低價，一個輕微的反彈都能讓他們短期賺錢。
開盤價代表了當天場外交易者，場內交易者，業餘選手和專業人士的第一個平衡。如果你是短線交易者，要關注開盤後交易區間——開盤後15——30分鐘內交易的最高點和最低點。很多開盤後交易區間之後就是突破，這個很重要，因為它們告訴你誰在控制市場。一些日內交易系統的信號就是根據開盤後交易區間形成突破給出的。
有一個最好的進場機會，就在市場的開盤缺口出現在你要進場的反向。假如你晚上分析，你的系統告訴你要買股票。當晚有個壞消息衝擊市場，賣單出現，開盤時非常低。一旦價格在開盤後交易區間穩定了，你覺得還是要漲，而且開盤後交易區間還是比你的止損點高，用比現價高幾個基點（張軼注：這個詞是自創的，因為沒人知道如何翻譯tick這個單詞，它的本意是價格的8分之1，16分之1等）的價格買入，止損點要設在下面。你可能會找到了一個很好的買賣！
最高價
價格為什麼上漲？標準答案——買家比賣家多——這個解釋沒有意義，因為任何一筆交易都包含了買家和賣家。市場上漲的原因是買家的錢更多，比賣家更有激情。
當價格上漲時，買家就賺錢。每上漲一個基點，利潤就會增加。他們被成功包圍了，繼續買，打電話給朋友們，叫他們買——這樣就漲上去了！最終，價格漲到某個點，多頭沒錢了，一些人開始兌現利潤。空頭看見市場被高估，開始賣出襲擊市場。市場漲不上去了，反轉，開始下跌，留下了當天的最高點。這個最高點標誌了當天最強的力量。
每個竹線的最高點都反映了多頭的最大力量。這表明當時多頭可以拉升的最大高度。日線圖中竹線的最高點反映了當日多頭的最大力量，周線圖中竹線的最高點反映了當周多頭的最大力量，5分鐘圖中竹線的最高點反映了當時5分鐘多頭的最大力量。
最低點
當價格下跌時，空頭賺錢，做空時，價格每下跌一個基點都會賺錢。當價格下跌時，多頭越來越擔心。他們止損觀望，心裡想，等價格便宜再去買。當買家吹響號角時，空頭更容易地把價格壓低，繼續下跌。
做空股票是要花錢的，當空頭的錢快用完時，下跌就會減速。此時，多頭狩獵者出現了。有經驗的交易者認識到現狀，開始回補做空的倉位，並做多。價格從最低點反彈，留下了最低點的標誌——當天的最低點。
最低點反映了當時空頭的最大力量。日線圖中竹線的最低點反映了當天空頭的最大力量，周線圖中竹線的最低點反映了當周空頭的最大力量，5分鐘圖中竹線的最低點反映了當時5分鐘空頭的最大力量。幾年前我發明了一個指標，叫艾爾德射線，利用最高點，最低點與均價之間的距離來跟蹤多頭和空頭的力量。
收盤價
收盤價是竹線圖上朝右的小短橫線。它反映了當天對價值的一致認同。這是大多數看報紙的人認可的當天價格。收盤價在期貨中很重要，因為帳戶的結算是依據收盤價的。
專業交易者整天觀察市場。早上他們占開盤價的便宜，開盤價高就賣，開盤價低就買，然後對沖這些倉位。他們的做法很隱蔽——反向交易——對抗市場的極限，這樣市場就能回到常態。當價格到達新高並停下來時，專業人士就賣，推動市場下跌。當市場下跌趨緩時，他們買，幫助市場反彈。
業餘選手的買賣對市場造成的衝擊，通常都會慢慢消失。場外交易者已經完成了他們計畫的事，在接近收盤時，專業人士控制了市場。
收盤價反映了專業人士的觀點。不管看哪個圖，你會經常發現開盤價和收盤價在竹線圖的另一端。這是因為業餘選手和專業人士交易方向是反的。
K線圖（張軼注：K線的英語就是蠟燭），點數圖和竹線圖運用很廣，可以用來跟蹤價格，但還有其它方法。90年代K線圖在西方很流行。每個K線圖由一條蠟燭和2個燈芯組成，1個在上面，另1個在下面。蠟燭的主體反映了開盤價和收盤價的差距。上面燈芯的最高點指到當天的最高價，下麵的燈芯指到當天的最低價。K線看圖者認為開盤價和收盤之間的關係是當天資料中最重要的。如果收盤價比開盤價高，蠟燭體是白的，如果收盤價比開盤價低，蠟燭體是黑的。
蠟燭體的高度，以及燈芯的長度都反映了多頭和空頭的鬥爭。這些模式，包括前後幾根K線組成的模式，提供了對市場鬥爭深刻認識，可以幫我們決定是做多，還是做空。
蠟燭的麻煩就是太胖了。在電腦螢幕上，竹線圖可以看5，6月的日線圖，不需要擠小。把K線圖放在同樣的螢幕上，幸運的話，你能看見2個月的數據。最後，K線圖並沒有比竹線圖提供更多的資訊。如果你畫普通的竹線圖，觀察開盤價和收盤價，加上幾個指標，你就能看清市場，也許更清楚。K線圖適合一些人，但不適合所有的交易者。如果你喜歡，就用吧。如果不喜歡，專注於竹線圖，不必擔心會丟失什麼關鍵的東西。
點數圖僅建立在價格的基礎上，不關心成交量。點數圖和竹線圖，K線圖都不同，它沒有水準的時間。當市場平靜時，點數圖停止畫圖，因為它只在特定的點畫很多X和O。點數圖讓擁擠的地方變得明顯，説明交易者發現支撐點和壓力點，提供反轉目標和利潤目標。點數圖比竹線圖還古老。場內專業人士有時會爬在交易桌上的點數圖裡塗塗畫畫。
選擇哪種圖是個人的選擇。選擇你覺得最舒服的圖。我喜歡竹線圖，但也知道很多認真的交易者喜歡點數圖和K線圖。
圖的現實
價格的波動形成竹線圖，竹線圖形成模式，大眾每天都在螢幕上寫上他們的情緒。成功的交易者學習認識一些模式，然後交易。他們等待熟悉的模式出現，就像漁夫一樣，過去已經這樣釣了很多次魚，現在還是在等待魚兒上鉤。
很多業餘選手從這個股票跳到那個股票，但是專業人士願意在同一個市場裡交易多年。他們在學習捕手的個性，習慣和變化。當專業人士看見了一個短期的底，他發現很便宜，就會買。他們的買單把股票推高。當價格上漲時，專業人士開始減倉，但是業餘選手卻在往裡沖，被利好消息套住了。當市場被高估時，專業人士開始平倉。他們的賣單把市場向下推。業餘選手害怕了，開始出貨，加速了下跌。當沒有信心的持有人出場後，價格又跌到專業人士認可的底部，如此迴圈。
這個迴圈沒有數學上的那麼完美，這也是為什麼機械交易系統不行的原因。使用技術指標的同時需要判斷。在我們研究具體的模式前，讓我們先同意這些基本的定義。
上漲趨勢是一種模式，在這種模式下，大部分都是新高點都比前一個高點高。大部分回檔的最低點都比前一個回檔的最低點高。
下跌趨勢是一種模式，在這種模式下，大部分都是新低點都比前一個低點低。大部分反彈的最高點都比前一個反彈的最高點低。
一條上漲趨勢線是連接了2個或多個相鄰底部的線，是斜向上的。如果我們在頂部畫一條平行線，形成交易通道。
一條下跌趨勢線是連接了2個或多個相鄰頂部的線，是斜向下的。如果我們在底部畫一條平行線，形成交易通道。
支撐點是連接2個或多個相鄰底部的水平線。通常在頂部也畫條平行線，形成交易區間。
壓力點是連接2個或多個相鄰頂部的水平線。通常在底部也畫條平行線，形成交易區間。
頂部和底部
頂部顯示了多頭的最大力量。他們也想把價格抬的更高，賺更多錢，但是空頭的力量會超過他們。相反，下跌的底部，是空頭的最大力量。他們也想把價格壓得更低，賺更多錢，但是多頭的力量會超過他們。
利用電腦或尺規畫線，連接附近的頂點。如果線向上傾斜，說明多頭變強了，你想做多，這是好事。如果線向下傾斜，說明多頭變弱了，買入不是好主意。
把趨勢線用到市場的底部可以説明認識空頭力量的變化。如果2個相鄰底部的連線下跌，這說明空頭的力量在變強，做空是比較好的選擇。如果線向上傾斜，那就說明空頭變弱了。
如果連接頂部的線和連接底部的線接近水準，那就說明市場鎖在一個交易區間內。我們可以等突破，也可以在區間內上下操作。
上漲趨勢線和下跌趨勢線
價格經常沿著看不見的路線運行。當高點越來越高，價格就在上漲趨勢。如果底部越來越低，價格就在下跌趨勢。
我們可以利用連接底部的趨勢線確認上漲趨勢。我們用底部來確認上漲趨勢是因為頂點一般比較漲的過頭，在上漲時這樣不太公平。中途的下跌比較有序，當你用趨勢線來連接，你會發現清楚的上漲趨勢。
我們可以利用連接頂部的趨勢線來確認下跌趨勢。每個新的低點一般都會比前一個低點低，但是沒有信心的持有者會讓底部看起來是不規則的。在頂部畫趨勢線能顯示清楚的下跌趨勢。
趨勢線的最重要特徵是它的坡度。當它上漲時，多頭在控制市場；當它下跌時，空頭在控制市場。趨勢線越長，和價格的交界處越多，趨勢線就越有價值。趨勢線的角度反映了大眾的情緒溫度。安靜，很小的趨勢能持續很長時間。當趨勢加速時，趨勢線需要重畫，這樣看起來更陡峭。如果它們上漲或下跌達到60度或更多，它們的暫停可能導致巨大的反轉。有時這些發生在逃跑的時候。
圖5.1
趨勢線；袋鼠尾巴
通過底部畫的趨勢線是為了指出上漲的趨勢。通過頂部畫的趨勢線是為了指出下跌的趨勢。請注意，價格可以快速刺穿趨勢線而不會改變趨勢。價格看起來就像和趨勢線被橡皮筋綁在了一起，它們會朝同一個方向運動。如果你想順著趨勢線的方向建倉，你要儘量接近它。當價格達到新高或新低時，離開趨勢線的波動是老把戲了——老狗的把戲不多了。在本圖的右邊，趨勢是下跌，自從5月份以來趨勢線是下跌的。如果你沒有做空，那麼也該思考兌現利潤了。
注意到有幾條竹線伸出了價格的波動範圍，5月，11月，4月的底部，以及最後一個5月的頂部。那些是袋鼠的尾巴，標誌了反轉點。市場會利用很長的竹線來測試新高和新低，然後又從極端情況恢復。你可以根據後面的竹線認出這條尾巴，按照反方向交易。
你可以用尺規或電話畫這些線。畫趨勢線，支撐線和壓力線時，最好找價格密集區，不要找極端的價格。價格密集區反映了大眾行為，而極端價格僅僅是大眾中間弱小群體的驚慌表現。
尾巴——袋鼠模式
趨勢需要很長的時間才能形成，但是尾巴幾天就形成了。它們可以讓我們深刻認識市場心理，標出反轉區，指出交易機會。
一條尾巴是趨勢裡面1天內出現的釘子，緊跟著反轉。形成一條尾巴至少需要3條竹線——一般在開始和結束的竹線很短，中間的竹線特別長。中間的竹線就是尾巴，但是你當時不能肯定，要等到第2天，當竹線變短，讓尾巴突出的時候。一條尾巴在緊密的價格中突出——你不會錯過的。
袋鼠，和馬不同，和狗不同，袋鼠靠尾巴推動前進。你總是知道袋鼠要朝哪個方向跳——和它的尾巴方向相反。當尾巴指向北面，袋鼠就往南面跳；當尾巴指向南面，袋鼠就往北面跳。市場的尾巴一般會在市場要反轉的時候出現，這是恢復的過程，和袋鼠回收尾巴一樣。一條尾巴不能預測波動的程度，但是最初的波動會持續幾天，提供了交易機會。你只要認出尾巴並反向交易，你就可以做的很好。
在你根據任何模式交易之前，你必須明白模式告訴了你什麼資訊。為什麼市場的方向和尾巴的方向相反？
交易所有很多會員，這些會員靠成交量賺錢，不是靠趨勢賺錢。市場波動，為了達到某種程度，以造成最大的成交量出現。會員不知道波動的程度，但他們會不斷測試高點和低點。尾巴說明市場測試到了某種程度，需要反其道而行。
如果市場下跌，然後恢復上漲，這就說明再低的價格也不能吸引成交量了。市場自然要做的事就是反彈，去測試比較高的價位，看看比較高的價格是否會帶來更大的成交量。如果市場測試市場後下跌，留下上漲的尾巴，這說明更高的價格不能吸引成交量。會員喜歡打壓價格，為了搞清楚更低的價格是否能吸引成交量。尾巴很有效是因為會員想儘量擴大收入。
無論何時，你看見了很長的竹線（是最近幾個月平均值的幾倍），樹立在現在趨勢的方向，要注意有可能是尾巴。如果第2天，竹線明顯變短了，這肯定是尾巴。準備好在收盤前建倉，倉位和尾巴的方向相反。
如果市場的尾巴下跌，在尾巴的底部附近做多。一旦做多，在尾巴的一半處下一個止損單。如果市場開始吃自己的尾巴，趕快逃跑，不要拖延。如果要兌現多頭倉位的利潤，最好利用均線和通道（請看xx面“指標——一個彈夾5顆子彈，”）。
如果市場的尾巴上漲，在尾巴的底部附近做空。一旦做空，在尾巴的一半處下一個止損單。如果市場的尾巴上漲，趕快跑，不要等到整條尾巴翹上來。利用均線和通道建立利潤目標。
在任何時間週期內，你都可以和尾巴反向交易。日線圖最普通，但是你也可以在日內做交易，或者利用周線圖交易。時間週期不同，波動的幅度也不同。周線圖上的尾巴比5分鐘圖上的尾巴產生的波動要大很多。
支撐，壓力和假突破
當大多數交易者和投資者買賣的時候，他們對自己交易滿懷信心。他們的情緒會推動市場趨勢或讓市場反轉。
市場在一個價格水準的交易時間越長，買賣的人就越多。假設一檔股票從80跌下來，在70附近交易了幾周，直到很多人認為它已經找到了支撐，已經到底了。如果有很重的賣單出現，把價格推到了60，會怎麼樣？聰明的多頭會很快逃跑，在68，69平倉。其他人則坐等，忍受痛苦下跌。如果輸家在60左右還不放棄，繼續忍受，並忍到市場又漲到70，他們的痛苦會催促他們趕快賣掉，還好沒虧。他們的賣單會造成一個下跌，至少是暫時的。他們痛苦的記憶可以解釋這個現象，同樣的交易區間，在下跌時是支撐，在上漲時是壓力，反之也是同理。
後悔也是支撐和壓力後面的心理因素。如果一檔股票在80交易，過了一會兒漲到了95，在80左右沒有買的人感覺錯過了火車。如果股票再次跌到80，曾經後悔的交易者會全力買入。
支撐和壓力的存在時間可以長達數月或數年，因為投資者的記憶太長久了。當價格回到過去的水準時，一些人立刻抓住機會加倉，而同時一些人認為是出場的機會。
無論何時，你研究圖表的時候，利用近期的頂部或底部畫支撐線和壓力線。以期望趨勢在那些區域減慢，利用它們建倉或兌現利潤。記住，支撐和壓力是變化的——它們就像是牧場的鐵絲網，而不像玻璃牆。玻璃牆很硬，一破就碎，但是一群牛可以衝擊鐵絲網，嘴鼻頂過了鐵絲網，鐵絲網會傾斜，但不會倒。市場在支撐之下，壓力之上都有很多假突破，短期的振盪後價格又回到原來的範圍。
當市場上漲突破壓力區，此時形成上漲的假突破，不是反轉而是下跌。當價格跌破支撐區時，會發生下跌的假突破，在反彈前吸引更多的空頭進場。假突破給專業人士提供了最好的交易機會。假突破和尾巴相似，僅僅不同的是尾巴很長，然而假突破可以有幾條竹線，它們都不是很長。
是什麼引起的假突破，你應該如何面對假突破？在漫長的上漲以後，市場碰到了壓力區，停下來，休息。專業人士知道壓力區之上有很多買單。一些交易者希望在新的突破時買入，還有一些做空的人則在此下了止損單。專業人士是第一個知道誰下了止損單，因為他們自己也下了單。
假突破的發生是因為專業人士要組織一場對止損的獵殺活動。比如，當一檔股票在壓力點60下面一點點，場內交易者可能在58.85滿倉了。當賣家收手時，市場飆過60，碰動了空頭的止損單。場內交易者開始賣給這些止損單引起的搶購，場內交易者在60.50平倉了。當他們發現大眾的買單沒了，他們又做空，價格又跌到60以下。這就形成了你圖表上的假突破。
標準普爾500股指期貨上面的假突破臭名昭著。日復一日，市場漲的比前一天高幾個基點（基點是交易所規定的最小變動單位），或跌的比前一天低幾個基點。這也是標準普爾股指期貨很難交易的原因之一，但是還是吸引了像蒼蠅一樣的新手。場內有一幫人專門負責教訓新手。
假突破以後會出現一些最好的交易機會。當上漲的假突破以後，價格下跌，你有足夠的信心做空。把假突破的最高點作為止損點。當下跌的假突破以後，價格上漲，你有足夠的信心做多。把假突破的最低點作為止損點。
圖5.2
支撐，壓力和假突破
9月訊安娜通訊公司的股票達到140以下的最高點，然後在10月攻擊這個水準，漲到了150，幾天後又跌到最高點以下。有些可憐的傢伙真的在150以上買了——他們太喜歡這檔股票了！這個上漲的假突破標誌著上漲的結束。
在12月，下跌到65附近，形成一個底部，但是在1月，一些絕望的賣家很快把價格推到了60左右。在圖的右邊，價格又漲到了過去底部以上。空頭陷阱起作用了，1個月的時間反彈了50%。如果用技術指標，這樣的信號是很容易發現的，我們後面會談這個。
如果你持有倉位，可以利用減少倉位和加大止損點的辦法來保護自己。如果被止損出場，要做好準備再次進場。
只使用帳戶的一小部分資金去冒險是有很多好處的。它讓你在止損點的設置上很靈活。如果市場波動厲害，可以考慮為多頭倉位買看跌期權，或為空頭倉位買看跌期權。最後，如果你被假突破止損出場，不要害羞，繼續買入原來的倉位。新手的倉位被襲擊後，總是觀望。相反，專業人士如果確認交易是他們喜歡的，他們會多次嘗試進場。
雙頂和雙底
當市場上漲時，多頭賺錢。總是有少數人在上漲時兌現利潤，但是新的多頭進場，造成繼續上漲。每次上漲到了一個新高點，就會有很多多頭說——看起來不錯，也許可以變得更好，但是，我要現金。當很多富有的多頭兌現利潤時，市場就到頭了，新的多頭的錢無法支撐這個價格。
當市場從最高點下跌時，提前空倉的多頭是最輕鬆的。其他繼續持有多頭倉位的多頭，尤其是最後進場的，感覺是調入陷阱。利潤沒了，出現虧損。他們是應該持有，還是應該賣？
如果持幣的多頭發現市場超跌，他們會進場買入。當市場上漲時，更多的多頭進場。此時，市場達到過去的高點，你可以希望賣單出現，以襲擊市場。之前被套的很多交易者發誓，只要還有機會，一定要出場。
當市場達到過去的最高點，主要問題是它是否會創新高，或做雙頂，然後下跌。技術指標可以幫助回答這樣的問題。當它們達到新高，它們會告訴你持有；當它們形成看跌背離（請看xx面“指標——一個彈夾5顆子彈”），它們叫你在第2個頂部兌現利潤。
圖5.3
雙頭和雙底；成交量
高威高爾夫公司（代碼ELY）的股票在3月達到27.18的高點，位置為A，然後在附近掙扎，4月達到26.95，位置為B。從B回落後的幾天，雙頂就很清晰了。很多指標（後面會談到）在當時跟蹤到了看跌背離。
6月股票崩跌，原因是公司年老的創立者，也是著名的大貝爾塔球杆的發明人，生病去世了。在典型的恐慌情緒中大眾平倉，他們也不想想，一個人的去世是否會毀了一個著名的公司。這樣的下跌害了他們自己，因為下跌的股票引發更多人因恐懼而賣出。注意那個大成交量，反映了大眾的恐慌。低點C看起來像袋鼠尾巴，雖然不是經典模式。價格在D點反彈到17，這叫“死貓反彈”，不會有大的上漲，只是下跌時的反彈。
在圖的右邊，高威高爾夫跌到了底部，成交量很低。如果它在這個水平反彈，會建立一個雙底。只是典型的模式——崩跌，緊跟著一個死貓反彈，然後慢跌到第2個底部。一旦價格從第2個低點反彈，它們很可能會引起穩定的上漲。
在這樣的市場底部會發生鏡像原理。市場創新低時，聰明的空頭會回補空頭倉位，造成市場反彈。一旦反彈結束，市場繼續下跌，所有的眼睛都會看著之前的低點——會守住它嗎？如果空頭很強，多頭擔驚受怕，價格會跌過第1個低點，下跌會繼續。如果空頭很弱，多頭很強，下跌會在第1個低點附近停下來，形成雙底。技術指標會説明分析那種情況可能會發生。
三角形
三角形是暫時的成交密集區，贏家兌現利潤，新的趨勢跟蹤者上車，然而他們的對手則逆市交易。就像是火車站。火車停靠，乘客下車，新乘客上車，但是也很有可能這是最後一站，市場可能反轉。
三角形的上邊表明賣家的力量比買家強，阻止了市場上漲。下邊表明買家比賣家強，阻止了市場下跌。雙方聚集時，你知道突破會發生。通常原則下，趨勢超過三角形則不必擔心。三角形的角度反映了多頭和空頭的力量平衡，暗示了突破的方向。
上漲的三角形，它的上邊是水準的，還有一個上漲的下邊。水準上邊表明空頭已經畫了一條線，會拼命賣。他們也許很強大，安靜地等待價格達到賣點。同時，買家也很積極。他們積極搶購，把市場的底部抬高。
圖5.4
三角形，旗形和矩形
圖形模式是多頭和空頭的足跡。模式A和D叫旗形——緊緊排列在一起的價格上漲或下跌形成旗杆。當一個旗形沿著趨勢（A）的方向飄揚時，通常後面就會發生強烈的反轉。當一個旗行逆著趨勢（D）的方向飄揚時，它是堅固的模式，趨勢通常會繼續。相應地下單，在一個旗形的上面或下面邊緣處下單。
模式B是對稱三角形，模式C是上漲三角形。三角形的突破一般會跟隨之前的趨勢，尤其是三角形排列緊密，只有幾條日線時。模式E是矩形，注意多頭和空頭是如何向矩形邊緣推動的，製造了短暫的假突破——不要搶先跳入。當價格決定跳出矩形時，反轉就完成了。
在圖的右邊，價格在矩形以下，矩形成為一個壓力，價格就像是浮冰下即將淹死的人。趨勢是下跌，反彈提供了做空的機會。
你想賭那邊？沒有人知道誰會贏，但是聰明的交易者趨向在上漲的三角形上邊一點點買入。因為賣家出於被動地位，如果多頭的攻擊順利，突破就是急劇上漲的。這就是在上漲三角形的上面突破處買入的原因。
下跌三角形有一條水準的下邊，還有一條下跌的邊。水準的下邊表明多頭很堅定，冷靜地在這個水準等待買入的機會。同時，賣家很激進。他們在越來越低的水準賣出，把價格推到買家畫線的地方。
作為交易者，你會賭多頭贏，還是賭空頭贏？有經驗的交易者趨向在下跌三角形下水平線下面一點點做空。讓買家去防守這條線，但是如果多頭在防守時崩潰，突破是很厲害的。這是在下跌三角形下方突破的地方做空的原因。
對稱三角形表明多頭和空頭都很有自信。多頭願意出錢做多，空頭繼續做空。雙方都不後退，他們必須在三角形達到一個角的地方決出勝負。突破傾向發生在比三角形強的趨勢方向。
成交量
每單位的成交量都代表了2個人的行為——1個買家和1個賣家。可以用多種數位來計算：股票數量，合約數量，或者是換手的金額。成交量一般在價格下面用柱狀圖表示。它提供了多頭和空頭在行動方面的重要線索。上漲的成交量一般會確認趨勢，下跌的成交量則帶來了問題。
成交量反映了市場參與者的痛苦水準。每筆交易的每一個基點變化，都有一個人贏，另一個人輸。如果有足夠的新的輸家進場提供利潤給贏家，市場才會波動。如果市場在跌，多頭需要巨大的勇氣或巨大的粗心進場買入，如果沒有買家，就沒有成交量的增長。當市場上漲時，空頭需要巨大的勇氣或巨大的粗心進場做空。上漲的成交量表明輸家在繼續進場，讓趨勢繼續。當輸家放棄市場時，成交量下跌，趨勢失去動力。成交量給了交易者幾個有用的線索。
如果某天成交量非常大，而且同時市場突破了一個橫盤，這表明新的趨勢開始了。如果成交量的放大發生在很大的波動中，一般表明趨勢快到頭了。超級大的成交量，大小為平均值的2倍或3倍，這就確認市場瘋狂了。這時緊張的多頭認為上漲的趨勢是真的，搶著去買，或是緊張的空頭認為市場沒有底，搶著去做空。
價格和成交量的背離一般發生在轉捩點。當價格漲到新高，而成交量萎縮，這表明成交量無法吸引別人。當價格跌到新低，而成交量萎縮，這表明更低的價格無法吸引別人，可能要上漲。價格比成交量重要性大很多，但優秀的交易者總是分析成交量來判斷大眾的介入程度。對成交量更客觀的使用是利用力量指數（請看後面章節）。利用力量指數發現的成交量變化給交易者傳遞了重要資訊。
指標——一個彈夾5顆子彈
我有個朋友在第2次世界大戰時開坦克，從斯大林格勒打到維也納。他只用3個工具維護他的坦克——一隻大錘子，一隻大螺絲刀，以及俄國版的“我靠”。他用幾個工具贏得了戰爭，我們可以把他的經驗推廣到市場。
業餘選手總是想這也賺點，那也賺點。今天用這個技術，明天用那個技術。他的思想太分散，總是虧錢，養活了他的經紀人和場內交易者。一個剛出道的獵人背著很多神奇的裝備去森林狩獵，最終發現大多數裝備只是在拖累他。有經驗的獵人輕裝上陣。
剛出道的獵人只要看見動的東西，就會朝它開槍，連自己的影子也不放過。老獵人知道他的獵物在哪裡，通常只帶幾顆子彈。簡單和紀律是手聯手的。要想成為成功的交易者，選擇幾個市場，使用幾個工具，把它們學好。如果你跟蹤5檔股票，你的研究會越來越深，結果比你跟蹤50檔股票要好。如果你只用5個指標，你的收穫要比用50個指標多。當你取得了穩定的利潤以後，你可以增加你的指標。
我們即將討論的指標代表了交易者的選擇。我稱作“一個彈夾5顆子彈。”過去的步槍只能裝5顆子彈，我分析市場時，所用的指標不超過5個。如果5個不起作用，10個也不會起作用，因為可能無法交易。我把這個列表作為你起步時的選擇範圍。注意一個原則，不同的指標反映不同的大眾行為。關鍵是選擇幾個適合你的分析和交易的重要工具。
我們即將談論的工具有——均線，包絡線，MACD，MACD柱，和力量指數——這是下一章交易系統的基石。沒有神奇的指標，它們都有優勢和劣勢。我們需要瞭解它們的優勢和劣勢，這樣才能把幾個指標融入一個系統，利用它們的優勢，抵消它們的劣勢。
可選的工具
市場會挫敗交易者。它們會突然進入某個方向——周線圖上漲，日線圖則下跌。市場在反轉前不會給你電子郵件告訴你它的計畫變了。一隻沉睡的股票可能會飆漲，然而一個熱門的股票會變冷，甚至能凍住你的資金和手指頭。
交易是複雜的，不平凡的遊戲。市場充滿了大量的人，技術分析應用了社會心理。我們必須選擇幾個工具來確認市場行為的不同方面。在用指標之前，我們必須明白它的原理和計算方法。我們必須用歷史資料來測試它，並研究它在不同情況下的表現。一旦你開始測試指標，要調整好參數，把它變成適合你的交易工具，要想老闆手一樣可靠。
工具箱和黑箱
我總是在《交易者》雜誌上看見廣告顯示100元的鈔票從電腦裡面出來。我真喜歡這樣的產品。我得到結果是虧錢。電腦會吃錢，想把錢拿出來就難了。那些廣告在推銷黑箱——電腦交易系統。一些小丑利用交易原則程式設計，把他們放在磁片或光碟上，還加密了，然後拿出來賣。你用市場資料測試，它會吐出答案——何時買賣！如果你真的相信它的魔力，你可以等聖誕老人給你。
出色的交易記錄加上保密的交易系統，其實是沒有任何含義的，因為那是用過去的資料測試的。任何電腦都能告訴你過去任何指標都有用。即使它們使用了自我優化功能，保密的軟體會在市場發生變化時會發生自毀。黑箱能吸引新手，新手從黑箱得到了虛假的安全。
好的套裝軟體是一個工具箱——一些工具，讓你分析市場，並自己做決定。工具箱可以下載資料，畫圖，設置指標和你喜歡的信號。它提供了畫圖和分析工具，但是你自己做交易決定。
工具箱的內部是一些指標——確認趨勢，反轉的指標，它們能去除數據的噪音。好的工具箱能讓你修改指標，甚至設計自己的指標。指標是客觀的，你可能會和趨勢吵架，但是當指標上漲時，就是上漲，當它下跌時，就是下跌。記住，指標來自價格。它們越複雜，它們離開價格和事實就越遠。價格是原始的，指標是第2位的，簡單的指標最好。
趨勢跟蹤指標和振盪指標
學習使用指標就像是學習外語。你必須融入其中，像新手一樣犯錯，堅持實踐，直到你精通掌握。
好的指標是簡單的工具，在市場情況改變時也能表現良好。它們很有力，也就是說，即使參數改變，它們的效果也不錯。如果一個指標，用17天做參數，信號很好，用15天做參數，信號就不行，那麼這個指標是沒用的。好的指標在不同參數下都能提供有用的信號。
我們可以把所有的指標分成3組：趨勢跟蹤指標，振盪指標，和綜合指標。無論何時我們使用指標，我們必須知道它屬於哪一組。每一組都有它的優勢和劣勢。
趨勢跟蹤指標包括均線，MACD（指數平滑異同移動平均線），方向系統，等等。大趨勢意味著很多錢，這些指標能幫助我們在上漲時做多，在下跌時做空。它們有內在慣性，這樣可以跟蹤並鎖定趨勢。這些慣性同樣會導致它們在下跌時滯後。它們的優勢和劣勢是對應的，你不能只用一個，放棄另一個。
振盪指標包括力量指數，變化速率，和隨機指標，等等。在市場超買（太高了，要跌）或超賣（太低了，要漲）時它們能幫助抓住反轉點。在橫盤時振盪指標表現好，它們能抓住上漲和下跌。如果價格走的比較水準，你就可以使用它們的指標——你總能賺點，但不多。在上漲時提前給下跌的信號，在下跌時提前給上漲的信號。
綜合指標，包括情緒指標，持倉量報告，新高新低指數，他們計算市場的情緒。它們表明市場總體的多頭或空頭是上漲或下跌。
不同組的指標經常會互相矛盾。比如，當市場上漲，趨勢跟蹤指標上漲，叫我們買。同時，振盪指標認為已經超買了，開始發出賣出信號。下跌時相反，當趨勢跟蹤指標下跌時，振盪指標認為超賣了，發出買入信號。我們應該跟蹤哪個信號呢？事後看圖表時好像很簡單，但是實戰時很難，實戰時我們必須自己做交易決定。
一些交易者在複雜面前閉上了眼睛，選一個簡單的指標，就堅持用這個指標，直到市場突然把他掀翻。其他人自己搞家庭投票，他們選擇一堆指標，把信號平均。投票選指標的方法沒有含義，你改變投票，就改變了結果。後面談到的三重濾網會利用不同的時間週期把互相矛盾的指標聯繫起來。
時間——5的因素
電腦螢幕可以輕鬆地顯示120條竹線，包括開盤價，最高價，最低價和收盤價。如果顯示月線圖呢，每個竹線代表一個月？你會一眼看見10年的資料，股票的巨幅圖。你可以顯示周線圖，看過去2年的上漲和下跌。日線圖會告訴你過去幾個月的變動。小時圖如何，每個竹線代表了1個小時？它會讓你縮放看過去的幾天，以找到短期趨勢。更拉近點會如何？10分鐘會怎麼樣，每個竹線代表了10分鐘的市場波動？
看看所有的圖，你會注意到市場在同一時間向不同的方向波動。你也許會看見周線圖上是上漲的，然而日線圖上是下跌的。1小時圖可能是下跌的，然而10分鐘是上漲的。要跟蹤哪個趨勢？
大部分投資者只看一個時間週期，通常是日線。問題是，新趨勢從另外一個時間週期跳出來，經常傷害沒有準備的交易者。另外一個嚴肅的問題是，看日線圖讓你和千萬個其他交易者一樣。你的優勢是什麼，你的強項是什麼？
市場很複雜，因此我們必須用不同的時間週期來分析市場。5的因素，在《以交易為生》中第一次提到，把不同的時間週期聯繫起來了。每個時間週期和更高一級，更低一級的時間週期相差5倍。5周（準確說是4.3周）構成一個月，5天構成一周，大部分交易日交易時間接近5個小時。我們可以把一個小時分成多個10分鐘，把10分鐘再分成多個2分鐘。
我們在後面要談到三重濾網，它的重要原則是選擇你最喜歡的時間週期，然後立刻轉到更高一級的時間週期。然後我們做策略決定，是做多或做空。我們再回到最喜歡的時間週期做戰術決定，何處進場，出場，兌現利潤，止損。我們在分析時考慮這樣的時間結構，就讓我們有了競爭優勢。
至少使用2個，不要超過3個時間週期，因為更多的會造成分析混亂。如果你是做日內交易，使用30分鐘和5分鐘圖，那麼周線圖就沒什麼關係。如果你用周線圖和日線圖做交易，那麼5分鐘圖的噪音就不重要。選擇你喜歡的時間週期，到上一級時間週期，開始分析。
均線
均線是最老的，最簡單的，最有用的工具。它們能幫助確認趨勢，找到進場點。我們用價格圖上的均線來表示，它們反映了最近的平均價格。
均線後面到底是什麼，它們計算的是什麼？
每個價格都是市場參與者在某一時刻對價值的一致認同，是市場大眾在交易時的快照。如果你把你朋友的快照給我，問我他是樂觀者，還是悲觀者，是多頭，還是空頭，結果如何？很難從一張照片來判斷。如果你在同一個位置連續10天拍照，把它們拿到實驗室，你會得到合成照片。如果把10張圖放在一起，典型的特徵就會出現，非典型的特徵就消失了。如果你開始每天合成，你會得到你朋友的平均移動情緒。如果你把合成的照片一張一張地擺放，你會很清晰地看見你的朋友是高興還是難過。
均線是市場的連續合成照。它會自動計算新價格，並去掉老價格。上漲的均線表明大眾越來越樂觀——多頭。下跌的均線表明大眾越來越悲觀——空頭。
均線不但對資料有反映，對我們的設置也有反映。我們必須把均線反映的資訊從設置的噪音裡提煉出來。首先，我們要決定使用什麼資料。我們要選擇時間週期的寬度——寬度越寬，越有可能抓住大趨勢，寬度太窄，只能抓住小趨勢。最後，我們需要選擇均線類型。
採用什麼資料？利用日線和周線圖的交易者通常用收盤價。這是合理的，因為它反映了市場對價值的最終一致看法，是當天最重要的價格。
5分鐘或1個小時的收盤價就沒有這個意義。日內交易者最好不要用收盤價，而是竹線的均價。比如，他們可以取開盤價+最高價+最低價+收盤價，除以4，或者是除以3。或者是最高價+最低價+收盤價，除以3。
我們可以把均價放到到指標上，比如力量指數（請看後面）。力量指數反映當天的價格變化和成交量變化。平均的方法可以提供平緩的圖，利用力量指數反映長期的趨勢。
均線的時間參數要多長？均線幫助確認趨勢。上漲的均線鼓舞你持有多頭倉位，下跌的均線告訴你持有空頭倉位。時間窗口越寬，均線越平滑。這個好處是有成本的。時間參數越長，均線對趨勢變化的反應越慢。時間參數越短，均線跟蹤趨勢就越好，但是會受到主趨勢的洗盤，暫時的波動的影響。如果你的時間參數特別長，它會錯過重要的反轉，虧損資金。時間參數小的均線對趨勢變化很敏感，比10日短的均線能打敗趨勢跟蹤工具。
當我寫《以交易為生》的時候，我用13日均線，但是最近幾年，我改到更長的時間，以往抓住更重要的趨勢，避免洗盤。要分析周線圖，用26周均線，代表了半年的數據。你可以試試把時間參數變小，看看在不犧牲均線平滑的情況下，你是否能做好。在日線圖上，用22日均線，大概反映了一個月的天數，你可以看看是否能把時間設的更小。不管你用什麼時間參數，一定要用你自己的資料測試。如果你跟蹤很多市場，你要有足夠的時間測試不同時間參數，直到你找到平滑的均線。
時間參數的設置最好用竹線，不要用天。電腦不知道你是在分析日線圖，周線圖或小時圖，電腦只知道竹線。不管我們說的是日均線，周均線或月均線，最好還是叫做22條均線，而不是22天均線。
聰明的交易者可以使用自我調整均線，它的時間參數隨時市場環境變化而變化。約翰·埃勒斯，圖莎·錢德，佩里·考夫曼支持這個方法。埃勒斯的最後一本書《交易者的火箭科學》就研究了如何讓所有指標適應目前的市場狀況。
什麼類型的均線？簡單的均線就是把時間參數內的價格加總，然後除以時間參數的數值。比如，10日簡單均線，把10天的收盤價加總，再除以10。簡單均線的麻煩是每個價格影響了2次——進來時和出去時。新的高價推高了均線，提示買入信號。這不錯，我們需要均線對價格有反應。問題是，10天后，當那個高價被剔出後，均線又下跌了，提示賣出信號。這太荒謬了，我們提前一天，我們就提前得到了賣出信號，如果我們加一天，我們就推遲一天得到信號。我們可以自己通過改變簡單均線的時間參數來改變信號！
指數移動平均線（張軼注：EMA在後面全部翻譯成均線，請留心，因為作者大多指這個均線）克服了這個問題。它只對新價格有反應，給最新的價格最大的權重。它不會把老價格剔除，只是慢慢地把它們擠出去。
EMA=Ptoday·K+EMAyesterday·(1-K)
這裡的定義
K=2/(N+1)
N=均線所使用的天數（交易者自己決定）
Ptoday＝今天的價格
EMAyesterday＝昨天的均線值
現在很少有人手算這些指標了——電腦算的更快，更准。如果我們想知道22日均線收盤價，K= 2/(22+1)=2/23=0.087。用最新的收盤價乘以這個數字，用0.913（也就是1-0.087）乘以昨天的均線值，加上這兩個值，我們得到了今天的均線值。交易者有時問一開始怎麼算均線值。先算22日的簡單均線，然後轉換成指數移動平均線。大部分指標都要求你提供一個月或兩個月的資料，這樣才會產生有意義的信號。
交易信號 均線的重要資訊是它的坡度。當均線上漲時，它表明大眾很樂觀，是多頭，此時最好做多。當它下跌時，它表明大眾很悲觀，是空頭，此時最好做空。
當均線上漲時，考慮做多；當均線下跌時，考慮做空。作為交易者，你有3個選擇：做多，做空，或觀望。均線會提示一種方式。均線上漲，它禁止你做空，告訴你做多或觀望。它下跌時，它禁止你做多，告訴你只能做空或觀望。如果均線忽上忽下，這表明市場很猶豫，沒有趨勢，但是可以把它的信號作為一種妥協，直到新的趨勢出現。
唯一可以利用均線信號的時機是在MACD柱（後面會解釋）和價格形成看漲背離的時候找到底部。如果你這麼做了，一定要用嚴格的止損。如果你成功了，把利潤存入銀行，但不要以為這個遊戲規則變了。交易者如果以為自己能戰勝原則，他就會變得粗心，就會虧錢。
在上漲的均線附近建倉做多。在下跌的均線附近建倉做空。用均線來區分“價值投資”和“傻瓜理論”。大部分上漲都會伴隨著下跌，價格會回到均線。當我們在均線附近買入時，我們買的是價值，可以在均線下面一點設置止損點。如果上漲繼續，我們就賺錢；但是如果市場下跌，虧損也不多。在均線附近買入能幫助利潤最大化，風險最小化。
圖5.5
均線——主趨勢
均線慢但是穩定，像方向指標。均線在不同的時間週期都可以使用，但在周線圖上表現最好，能幫助你待在主趨勢上，無論市場怎麼洗盤都不必下來。在周線圖上按照均線的方向交易，表明你比其他交易者強。你可以利用日線圖上的均線建倉，或進進出出。
本圖利用26周均線跟蹤了雅虎公司整個輝煌的上漲，慢慢地開始，達到最高點250，然後跌回原形。如果你早上起來，看著周線圖上的均線，按照它的方向買入，結果肯定不差！
沒有完美的指標，當市場走平時均線的缺點就暴露了。當均線開始振盪時，就像1999年，此時最好觀望，或做短線，不要指望有大趨勢。
注意雅虎的3條尾巴（第4條不明顯）。只要出現了尾巴，股價在數周內就跌了一半。
在圖的右邊，價格走平，均線在下跌。價格接近底部，但沒有必要衝動去買。等均線走平並上漲，再開始進倉，等待上漲。
圖5.6
價值交易和傻瓜理論（張軼注：本書中的價值就是指均值，不要理解錯了）
當你在均線附近買入，你買的是價值（D點和F點）。等待這樣的機會需要耐心，但絕對比追高安全。在均線之上太高的地方買的人，希望能等到傻瓜，其實是要自己買單的。焦急的交易者在高點買入（C點和E點），會被洗出來，或者是焦急地等待不虧不賺時出場。
很多股票和期貨有典型的行為模式，你應該儘量確認和使用它們。在寫這個的時候，易貝股票準備出現代鼠尾巴（A，B，C和E）。C尾巴是最經典的形狀，其它幾個則一般。如果你知道你在等待什麼模式，這樣當它出現時你能很快就認出來。
在圖的右邊，均線停止上漲，開始振盪。上漲結束了。如果你是趨勢交易者，此時應該換股票了，換到有趨勢的股票。同時盯著易貝，等它形成新的趨勢。
如果我們在均線上面很高的地方買，等於在說：“我是傻瓜，我買貴了，但是我希望有另外一個傻瓜用更貴的價格買走。”用傻瓜理論來賭是糟糕的，期望有傻瓜接盤，這是失敗的計畫。
有時候，股票飆升，似乎違反了傻瓜理論。沒有資金或收益的股票可以飛的很高。價值交易者覺得自己錯過了大波動。他可以堅持自己的方法，清醒地說：“不能追了。”或者他可以決定：“既然和狼一起生活，就要像狼一樣嚎叫。”他開始在突破出買入。如果你這麼做，記住，你在根據傻瓜理論交易，能把你和瘋狂大眾分開的唯一方法是——你的止損和資金管理。
在下跌趨勢做空時也可以用同樣的原則。當你在反彈時做空，你在賣出價格——當市場反彈時，再次摧毀價值。傻瓜理論實踐者在均線下面很低的地方做空——越低越傻。
利用雙線系統去確認趨勢和進場點。也許你使用一條均線跟蹤市場，效果不錯，但是當市場飆漲時，價格根本不回到均線，你無法做價值交易。為了解決這個問題，你可以再加一條均線。用長期均線來指明趨勢，用短期均線找到進場點。
假如你發現22日均線可以很好地確認市場趨勢。可以用它畫圖，還可以把它對半變成11日均線，2者可以用在同一個螢幕上，用不同的顏色區分。繼續使用22日均線確認上漲和下跌的波動，但是用回檔到11日均線來確認進場點。
均線可以幫助確認趨勢，決定是否做多或做空。它們能説明指出價值區域，以方便進場交易。要找到出場點，我們會談下一個工具，均線的通道。
通道
市場是瘋狂的野獸。它們有力的飆漲，只是為了窒息的崩跌。一檔股票吸引了大家，第一天漲了20點，第二天又跌了24點。是誰在推動市場？基本面的價值變化慢，但是貪婪，恐懼，樂觀，絕望會把價格搞的上上下下。
你如何判斷市場已經到了低估或高估的水準，哪個區域適合買賣？技術派用通道來找到這個水準。通道，或包絡線，包括2條線，分別在均線的上面或下面。有2種類型的通道：包絡線和標準背離通道，也叫布林通道。
布林通道上線和下線之間的空間會隨著波動而不同。當波動大時，空間變寬；但是當市場沉靜時，空間就和均線擠到一起了。這個特點對期權交易者有用，因為波動會推動期權價格。總體說，當布林通道空間變窄時，波動就小，應該買期權。當布林通道空間變寬時，波動就大，應該賣期權，或者發行期權。
股票和期貨交易者最好使用直接通道或包絡線。它們和均線保持穩定的距離，提供了穩定的價格目標。它們在均線上面或下面一定比率的地方畫線。如果你用雙線，在比較長的均線附近畫線。
均線反映了對價值的一致看法，但是通道的含義呢？上線反映了多頭的力量，要把價格推的更高，它表明了樂觀的極限。下線反映了空頭的力量，要把價格推的更低，它表明了悲觀的極限。畫的好的通道能幫助確認狂躁和消沉。大部分軟體利用下面的公式畫通道。
通道上線＝EMA + EMA·通道係數
通道下線＝EMA - EMA·通道係數
畫得好的通道能包含大部分價格，只有少數價格伸出去。調整參數直到通道能包含過去幾個月95%的價格。數學家說這是第二條標準背離通道。大部分軟體都能很輕鬆地使用通道。
可以通過測試的方法找到合適的通道係數。不斷調試，直到通道能包含95%的資料，僅僅是最高價和最低價伸出來。畫通道就像做衣服，選擇好尺寸，直到整個身體都很舒服，僅僅是手腕和頸子伸出來。
不同的交易工具和時間週期需要不同的通道寬度。波動大的市場需要更寬的通道和更大的係數。時間週期越大，通道要越寬。周線通道一般是日線通道的2倍。股票的通道要比期貨的寬。期貨市場核對總和調試通道的最好時機是舊的合約到期，你換到新的合約時。
通道畫的上漲趨勢一般會符合最高點。牛市的上漲比下跌強，底部很難達到通道下線。下跌趨勢時，通道一般跟蹤底部，頂部很難到到達通道上線。很有必要畫2個獨立的通道，一個是為了頂部，另一個是為了底部，這樣才能跟蹤市場大眾。在橫盤的時候，頂部和底部都會碰到通道線。
上漲的時候，我們希望在均線附近買入，在市場高估的時候兌現利潤——或在超過通道上線的地方。下跌的時候，我們希望在均線附近做空，在市場低估的時候回補——或在低於通道下線的地方。
圖5.7 用通道兌現利潤
當均線上漲時，它確認了上漲趨勢。在均線附近買入，或者根據股票最近的行為高一點或者低一點買入都不錯。在A點，均線是35，最低價是33——下穿了2點。在C點，最低價穿過均線1點，在D點是2.25，F點是4，H點是0.75，J點是4。這些短期的底部總是在深淺的地方出現——如果你決定了在這些地方下單買入，這些是很重要的資訊。如果最近一次的穿過是淺的，下一次就是深的，反過來也是一樣，可以根據這個下單買入。
在均線附近買入的股票，如果要賣出，位置是在通道的上線。回頭看，TARO股票的買點和持有區域都不錯，但是圖右邊的未來是沒有這麼清楚的。在均線附近買入，在均線之上賣出，靠近通道上線的地方，這個方法是安全可靠的。在A點買入股票，可以在B點賣出，在C點或D點再次買入，在E點賣出，以此類推。
無論什麼交易，交易者可以利用取得通道的比例來給自己的交易打分。比如，在圖的右邊，通道上線是97，下線是69，通道的高度就是28。A交易者賺到30%，或者是8.4點；B交易者賺到20%，或者是5.6點；C交易者賺到10%，或者是2.8點。
在圖的右邊，價格達到上線了，此時最好把在J點買的股票賣掉，等股票回檔。
如果你在均線附近買入，就在通道上線附近賣出。如果你在均線附近做空，就在通道下線附近回補。通道可以抓住價值附近的波動，但不能抓住主趨勢。這些波動也會帶來很大的回報。如果你做債券，利用均線和通道線，2000元的保證金能賺到2000元。如果你一年就做幾次，你會發現你比很多專業人士還強。
新手在通道上線附近平倉，幾周後可能會後悔。在上漲的市場，現在看起來高估，下個月可能就變便宜了。專業人士不會讓這樣的感覺困擾自己。他們是交易，不是投資。他們知道事後諸葛亮容易，但當時就很難做決定。我們有系統，他們追隨系統。
當價格破了通道，然後回到均線時，順著均線的角度進場交易，目標利潤定在通道線。價格只在最強的時候衝破通道。當它們回來後，它們經常會再次測試之前的突破。衝破通道的突破給了我們信心，我們可以再次交易。
價格偶爾會狂奔而去。它們衝破通道以後，長時間不回到均線。如果你發現了這麼強勁的波動，你有一個選擇：觀望或者換一個可以捕捉大波動的系統。專業人士只要找到了適合自己的技術，一般會堅持使用。他們寧願錯過交易，也不願換個不熟悉的方式。
如果均線幾乎是水準的，在通道下線做多，在通道上線做空，在價格回到均線時兌現利潤。通道上線表明是超買區。如果從長期圖來看，市場是橫盤，反彈到通道上線就提供了做空的機會，下跌到通道下線就提供了買入機會。專業人士喜歡逆波動操作就是為了讓它回到正常。業餘選手以為每個突破都伴隨著超大波動。偶爾業餘選手對了，但長期來看，還是專業人士強。他們用通道來尋找市場的過分之處，看看是否會發生反轉。
如何給自己打分 想像2個大學朋友。2人有相似的能力和背景，但其中一個每週考試一次，另外一個期末才考試。其它因素都是一樣的，他們中的哪一個有可能考試時得高分？等期末考試的，或者是每週都考試的？
大部分教育系統每隔一段時間給學生舉行一次考試。考試能幫助人們彌補知識空缺。在一年內不斷參加測試的學生在期末考試時會表現的比較好。頻繁的測試能提高成績。
市場在不停地測試我們，但是大多數交易者都不知道去看看自己的成績。有利潤時他們貪婪，虧損時他們把交易確認單當垃圾扔了。吹牛和自我懲罰都不能讓你成為好的交易者。
市場給每筆交易打分，並貼在牆上，只是大部分交易者不知道去哪裡看。一些人數自己的錢，但這個方法太原始，無法給不同的市場和不同的價格打分。你也許在昂貴的市場賺的錢比在狹窄的市場賺得錢多。哪個反映了你的水準高低呢？錢很重要，但不是最好的計算成功的方法。
通道能説明我們給自己的交易品質打分。
當你交易時，計算通道上線和下線之間的距離。如果你用日線圖，計算日線的通道；如果你用10分鐘圖，計算10分鐘圖的通道，以此類推。如果你平倉了，用百分比計算你賺了多少。這就是你的分數。
如果你的股票在80交易，通道採用10%的係數，那麼通道上線是88，下線是72。假如你在80買入，84賣出。16點的通道，你賺了4點，那麼你的成績是4/16或者是25%。
如果你一筆交易的成績是30%或以上，你的評級是A。如果你的成績是20%——30%，你的評級是B。如果你的成績是10%——20%，你的成績是C。如果你的成績低於10%或者虧損，你的評級是D。
優秀的交易者做優秀的交易記錄。你的第一個重要交易記錄是你所有交易的試算表（我們會在“第08章有條理的交易者”談這個）。在你的試算表加兩欄。第一欄在交易時記錄通道的高度。第二欄是你出場時你的贏利百分比。堅持做記錄，看看你的成績是進步或退步，穩定或不穩定。回到大學，教授總是給你評分。現在你可以用通道來計算你的分數，並成為優秀的交易者。
交易什麼市場？通道會告訴我們選擇什麼股票或期貨，以及放棄什麼市場。一檔股票也許有很好的基本面或漂亮的技術信號，但是要在交易前計算它的通道。它會告訴你這個波動是否足夠大，是否值得交易。
也許你會看著波動的股票，它的通道是30點。如果你是交易者，你交易時應該得到30%，或是9點。這樣才會在支付傭金，彌補滑點虧損以後有利潤。另外，如果你看見昂貴的股票，它的通道只有5點，那麼交易者只能得到微薄的1.5點收益。如果去掉傭金和滑點虧損，你什麼都沒得到——放棄那樣的股票，不管看起來多麼好。
如果你的成績下降，或者是市場陷害你，怎麼辦？如果你的成績是C，你只賺到了通道的10%，怎麼辦？第一檔股票，通道是30點，會返回3點的利潤——去掉費用，還是有足夠的利潤。股票的通道只有5個點，它的回報是半個點，傭金和滑點虧損能把你搞成虧損！新手特別喜歡有強烈技術模式，同時又便宜的股票。他們不明白自己為何總是虧錢。如果股票沒有波動的空間，交易者就無法贏。
一個技術派的人，總是在慢慢虧錢，他打電話給我，請我做顧問輔導。當我叫他把圖表傳真給我時，他傳給我的股票是10元，15元的，通道僅僅是2——4元的空間。這根本沒有波動的空間，而且傭金，滑點虧損和費用都會吃掉他的資金。如果你想去捕魚，最好找個有大魚的地方。
一旦你對一個新股票產生了興趣，畫一個通道，看看是否足夠大。我們喜歡把自己想成A交易者，如果我們得分僅僅是C，該怎麼辦？如果你只賺了通道的10%，這值得交易嗎？新手應該放棄通道小於10點的股票，這意味著C交易者賺不到錢。
個別交易者對我說，可以交易通道很窄的股票，只要交易倉位元增大就行了。他們以為交易通道為3點的股票10000股和交易通道為30點的股票1000股，道理是一樣的。但錯了，因為滑點虧損的比例在窄通道太高了，增加了取勝的障礙。
低價，通道很窄的股票可以成為好的投資對象。想想彼得·林奇，著名的基金經理，他說到了10壘打，要找能漲10倍的股票。一隻5元的股票漲到50元的概率比80元的股票漲到800元的概率大。但那是投資，不是交易。作為交易者，你要找短期波動的優勢。這就是不要浪費精力找通道窄的股票的原因。
日內交易的回報
日內交易看起來很輕鬆，新手飛蛾撲火般地做日內交易。業餘選手看著日線圖，發現了強烈的上漲和下跌。看樣子只要聰明的人準備好了電腦，數據機和即時波動，那麼就可以撿錢了。日內交易做市商靠傭金致富。他們宣揚日內交易是因為他們需要新的客戶來代替已經虧損的客戶。做市商總是向大眾隱瞞統計資料，2000年馬薩諸賽州管理層的傳喚記錄說明，在半年內，只有16%的日內交易者賺錢了。
有一句俄羅斯的古老說法：“你的手肘很近，但你咬不到它。”現在試試吧，伸長頸子，彎著胳膊，去咬手肘。很近，但又是那麼遠。日內交易就是如此——錢就在你面前，但是它跳了幾個基點，你就錯過它了。為什麼如此多的人做日內交易虧了很多錢？那僅僅是因為日線的通道太窄，不容易賺錢。利用通道選擇交易機會，對日內交易者來說是重要資訊。
看看幾個交易活躍的股票——雅虎，亞馬遜和美國線上，在我寫這句話的時候，這些股票都在吸引大眾的注意力。當你讀本書時，資料可能已經變化了，但是現在我拿到了它們的日線和5分鐘線通道的高度：
日線通道
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A水準
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C水準
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5分鐘通道
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A水準
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C水準
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美國線上
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20
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6
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2
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3
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0.9
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0.3
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亞馬遜
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21
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6.3
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2.1
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3
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0.9
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0.3
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雅虎
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54
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16.2
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5.4
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7
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2.1
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0.7
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波段交易者可以利用日線圖買入，並持有幾天，做這樣活躍的股票不錯。如果他是A水準的交易者，他可以全身而退，如果他是C水準的交易者，只能賺到通道的10%，他可以邊學邊賺。一個日內交易者，對於同樣的股票，他必須達到A水準才會生存。少了任何一點，他就會被滑點虧損，傭金和費用給生吞了。
我能聽見商家的強烈抗議，他們說有很多人能通過日內交易生存。商家是經紀人，銷售軟體的，銷售交易系統的，等等。他們可以列出很多日內交易的成功案例，就好像證明了一切！出色的日內交易者確實存在，我的朋友中間就有好多個。可惜的是，還是太少了。
成為成功的日內交易者的概率很低，因為日線圖的通道不夠高。你必須是一個真正的A水準交易者，才能在分鐘的波動裡賺錢。一次不經意的分心，一個市場的噪音，一次不小心的操作，另外一個交易者都能導致失敗。
日內交易提供了精彩的娛樂價值。雜技演員期望的是對體育精神的回報，而不是賺錢。雜技性的日內交易者期望賺錢，其實是被迷惑了，就像以為可以用牙齒咬到手肘一樣。也許以後可以……
MACD柱
MACD就是指數平滑異動移動平均線。這個指標是熱拉爾·阿佩爾發明的，他把3條均線合併成 2條MACD線。我們把MACD增強了，畫成柱狀圖，反映了那些線之間的距離。它幫助確認趨勢，給上漲和下跌打分。技術分析時，它是抓反轉最好的工具。
在我們使用任何指標前，都要知道它是如何構成的，是計算什麼的。之前說過，每個價格代表市場參與者對價值的一致認同。均線表明了一段時間內對價值一致認同的平均值。快速變動的均線反映了短期內一直認同的平均值，慢速運動的均線反映了長期的平均值。MACD柱通過跟蹤快速均線和慢速均線來計算一致認同的變化。
阿佩爾利用3條指數移動平均線來產生MACD：
計算12日均線的收盤價。
計算26日均線的收盤價。
用12日均線減去26日均線——這是快速或者是MACD線。
計算9日均線的值——這是慢速或者是信號線。
12，26和9的值是標準值，大部分軟體都是預設的。我的測試表明改變這些數值對MACD的信號影響不大，除非你自己自找麻煩，非要把一個數位加倍，而其它數位不變。如果你同時跟蹤幾個市場，沒有時間調整自己的指標，可以接受默認的MACD設置。如果你只跟蹤少數幾個市場，那麼調整MACD的最大值和最小值，以找到最好的反轉跟蹤方法，就顯得很有意義。如果你的軟體沒有MACD，你可以用2條均線（比如12日和26日）來代替快速和慢速的MACD線。然後用上MACD柱公式代入下面2條均線之間的距離。
圖5.8
MACD線
進場和出場信號很少對稱。讓你進場的指標信號通常不是最好的出場指標，其它工具會做這個工作。當MACD快線穿過慢線時，就給了進場信號。當快線自下上漲穿過時，它的信號是做多。當快線自上下跌穿過時，它的信號是做空。等它們在反向穿過時平倉的想法並不好，等到了那個時候利潤早就沒了。
你能在本圖中找到交易系統嗎？MACD線告訴你交叉時進場，但是你如何出場呢？你能找到工具，帶著利潤在波動結束時出場嗎？
在圖右邊，MACD線是買入模式，快線在慢線之上，2條線都在漲。價格在均線之上——超買的狀態。在圖的右邊買入就意味著相信“傻瓜理論”。在上漲的均線附近買入才是買入價值。
MACD的快線反映了短期對價值的一致認同，慢線則反映了長期的一致認同。當快線上漲到慢線之上，它表明市場參與者變成多頭了。當多頭越來越強，此時最好做多。當快線下跌到慢線之下，它表明市場參與者變成空頭了。當空頭越來越強，此時最好做空。MACD線跟蹤趨勢，它們的交叉表明趨勢的反轉。就像所有的趨勢跟蹤指標，在市場波動的時候，它們表現最好，在振盪時期，它們就變成了鋸齒狀。我們可以把MACD變成更有用的MACD柱。
MACD柱=MACD快線-慢信號線
MACD柱計算短期和長期均線之間的距離，然後用柱狀圖表示。它反映了短期和長期內對價值的一致認同。一些軟體有MACD，但沒有MACD柱。如果這樣，運行MACD，回到功能表，運行一個叫高度（或類似的）的指標，這個指標可以計算2條線之間的距離並用柱狀圖表示。
當你看MACD線時，它們的距離也許很小，但是MACD柱會重新計算，在螢幕上顯示出來。MACD柱的坡度表明了多頭或空頭的強勢。這個坡度定義為最後2個柱狀圖的關係。當MACD柱上漲（模式像字母g-G），它們表明大眾開始變成多頭了——此時最好做多。當MACD柱下跌（像字母Q-q），它表明大眾開始變成空頭了——此時最好做空。
圖5.9
MACD柱
一個強烈的MACD柱信號，每年只會在日線圖上發生1次或2次，它發生在指標頂或底與價格之間的最大背離。在區域A，歐元跌到了底部的84分，MACD柱跌到底部，確認了這個底部A。價格反彈到區域B，強烈的MACD柱反彈，確認了這個力度。它上漲到幾個月的新高，表明在空頭市場中多頭變得強壯起來。價格在B形成雙頭。MACD柱在那裡的第二個頂比第一個頂低一點點，警告空頭的繼續。在這之前，指標和價格都配合得很好，但是到這裡就產生了背離。
在區域C，價格崩跌到新的底部，然而MACD柱只是在中軸下面停住了，比上一次的下跌底淺多了。當它從那個底部上漲時，它完成了看漲背離，表明上漲已經結束，空頭佔優勢。
當2個或3個不同的技術工具發出相同的資訊，它們互相確認。注意價格在區域C形成了一個下跌的假突破。這個突破把多頭的止損都清光了，還把激進的空頭吸進來了。早熟的多頭被消滅了，最後的空頭被陷害了，反轉已經形成。被陷害的空頭無法忍受痛苦，他們要回補空頭倉位，這樣為上漲添加了油料。
在圖的右邊，價格從看漲背離漲的更高。這麼強的模式可以把價格推高幾周，也許是幾個月。
市場在2個方向的系統運行——多頭和空頭。當MACD柱上漲，它表明多頭變強，當它下跌，它表明空頭變強。MACD柱幫助你在贏的一方下注，反之則做空。
最強的信號 MACD柱給你2種信號。一種是普通的，每個竹線就是——MACD柱的坡度。MACD柱的上漲表明多頭比前一個竹線強，下跌則表明空頭強。這些上漲和下跌提供了小的買賣信號，但我們不能太認真。市場不是走直線，MACD柱上上下下是正常的。
其它信號很少發生，大部分市場日線圖上每年才產生幾次，但是值得等待，因為這是技術分析中最強的信號。這個信號是價格的頂底和MACD柱的背離。這個背離發生在價格的趨勢達到頂和底，而MACD柱的頂和底則相反。在日線圖上，這樣的模式需要多周或一個多月才會形成。
看漲背離發生在價格達到底部，反彈，然後創造新低。同時MACD柱跟蹤到不同的模式。當它從第一個底部反彈，反彈把它帶到0軸以上，“打破了空頭的脊樑”。當價格下跌到新低時，MACD柱跌到比較淺的底部。在這點，價格更低，但是MACD柱的底部更高，表明空頭弱了，下跌趨勢要反轉。MACD柱從第二個底部反彈時提供了買入信號。
偶爾，第2個底部以後還有第3個底部。這是交易者必須止損和資金管理的原因。市場中沒有確定的事，只有可能性。偶爾，MACD柱背離這樣的可靠模式也會失敗，這就是在價格跌破第2個底必須出場的原因。我們必須保留資金，等MACD柱從第3個底再次上漲時再次進場，底部還要比第1個底部高。
看跌背離發生在價格上漲到一個新高，下跌，然後又漲到更高的頂峰。MACD柱在價格從第一個頂峰時下跌到0軸以下，發出第一個麻煩的信號。當價格達到更高的高度，MACD柱上漲到很低的高度。這表明多頭很弱，價格只是走出慣性，準備要反轉。
巴斯克維爾獵犬 MACD柱提供的交易者的就像是X光提供給醫生的，表明了皮膚下骨頭的硬或軟。當價格達到極端時，多頭或空頭也許會顯得有力量，但是MACD柱的背離表明強勢的一方開始變弱，價格要反轉。
當MACD柱跟蹤到看漲背離時做多，也就是說，當價格跌到新低，指標從一個很淺的低點上漲。當MACD柱從第二個底部上漲時做多。底部比前一個底部淺表明空頭變弱了，上漲告訴我們多頭主導波動了。在最後一個底部下面設置止損點。看漲背離的上漲很強，但是為了防止信號失真，你必須永遠採取保護措施。
激進的交易者可以設置“止損並下反向單”，意味著如果多頭倉位被止損，他會反轉做空。當一個超級強的信號失效時，那表明基本面已經發生了變化。如果你根據很強的信號做多，但是跌到止損單位置，倉位被止損了，它意味著空頭特別強，值得去做空。把多頭倉位變成空頭倉位通常都不是好主意，但是MACD柱的背離失敗是個例外。
我把這個叫做巴斯克維爾獵犬信號，來自亞瑟·柯南·道爾爵士的故事。有人打電話給歇洛克·福爾摩斯，讓他去調查鄉村的謀殺案。他的線索來自在案發時家裡的狗沒叫。這表明狗認識罪犯，謀殺是內部人幹的。歇洛克·福爾摩斯不是通過行為得到線索，而是通過本應該發生卻沒有發生的行為得到了線索。當MACD柱背離不能產生反轉，它就發出了巴斯克維爾獵犬信號。
當MACD柱跟蹤到看跌背離時做空，也就是說，當價格上漲到新高，但是指標從低的頂峰開始下跌。當大眾坐在地上嚎叫時，他們是在放鬆警惕，閉眼買入。當大眾瘋狂的時候，很難保持冷靜，但是聰明的交易者會查看MACD柱背離。如果價格上漲，下跌，然後漲到新高，但是MACD柱上漲，下跌到0軸以下，打破了多頭的界限，然後又上漲，但是是比較低的水準，那就產生了看跌背離。這表明多頭變弱，股票的上漲是慣性，當慣性減弱，股票很可能崩跌。
當MACD柱從第二個頂峰下跌時，他就發出了做空的信號。一旦做空，在最後一個反彈頂峰處設置止損。因為波動激烈，在頂部附近下止損單特別困難。交易小點的倉位元，止損距離就可以拉長點。
日線圖上的MACD柱和價格的背離都值得交易。周線圖上的背離通常表明了上漲和下跌的轉換。
圖5.10
巴斯克維爾獵犬信號
取暖油，和其它油產品一樣，在2000年11月達到歷史高點。然後需求減弱，新的供應增加到市場，多頭的瘋狂被打破了，油開始跌。到了12月，它跌到了85分（A點），MACD柱跟蹤到了巨大的低量，這表明空頭非常強。短暫的反彈到均線，指標變成正數了（打破了空頭的脊樑），然後跌到更淺的底部（B點）。當時價格跟蹤到了袋鼠尾巴，跌到75分，然後上漲。看跌背離，配合袋鼠尾巴，給出了買入信號。記住，不管信號多強，認真的交易者需要用止損。
取暖油繼續下跌，當價格在區域C違反了底部B時，它給出了巴斯克維爾獵犬信號。做空是有收穫的，因為取暖油最終跌到了68。對MACD柱看漲背離的違反是典型的巴斯克維爾獵犬信號。看不見的基本面一定是太強了，所以要違反背離，當止損單被啟動時，止損後可以建議反向做。
如果你有紀律，會用止損，當背離被違反時還知道反向做交易，那麼下次當你看見背離時，你不會害怕。在D-E看見新的看漲背離時，你運用同樣的紀律和原則再次交易。
在本圖右邊，一個小的看漲背離正在形成。價格很快突破了3——4月的低點，開始上漲，形成了下跌的假突破，給出了多頭信號。均線停止下跌，開始走平。在這裡，取暖油應該做多，在最近的低點設置止損點。
當MACD柱達到幾個月的新頂峰，它表明多頭太強了，對應的價格最高點可能會被再次測試或超過。當MACD柱跌到幾個月的新低點，它表明空頭太強了，對應的地點可能會被再次測試或超過。
當MACD柱上漲到新的頂峰，它表明多頭熱情的爆發。即使多頭停下來喘口氣，上漲的慣性太大，也會在休息後繼續上漲。當MACD柱跌到了新低，它表明空頭超級強。即使空頭搞了一個反彈，下跌的慣性還會繼續推動市場再次測試或超過新低。
MACD柱就像汽車的頭燈——照亮了前面的路。它不會指明所有回家的路，但是讓你看的遠，這樣只要你的速度正常，你就可以防止突然轉彎。
力量指數
力量指數是一個振盪指標，是我發明的，第一次公佈在《以交易為生》。在寫那本書的時候，做了艱難的決定才公佈這個指標。我很不想公佈自己的武器，但是過去在讀書時，我發現很多作者都喜歡說：“當然了，你不能指望我把所有東西都告訴你。”，當時我就生氣。所以我做了決定，要麼全部寫，要麼就不寫，我決定寫力量指數。
這個說明並不會傷害我。力量指數就像過去一樣在為我工作。很少有公司在它們的系統裡加入這個指數，它的表現在我的圖表裡沒有改變。這讓我想起了我在船上打工時的一個好朋友。他是我遇見的最大的走私犯，但是他從不隱藏什麼。有時海關人員在場，他也把走私品放在桌上。公佈秘密就是最好的隱藏秘密。
力量指數可以在任何市場幫助確認反轉點，它同時運用3個關鍵的資訊——價格波動的方向，波動的幅度和成交量。價格代表了市場參與者對價值的一致認同。成交量代表了他們決心大小，既是金錢上的，也是情緒上的。價格反映了人們的想法，計算他們的感覺。力量指數利用3個問題來聯繫大眾的思想和情緒。這3個問題是，價格是漲還是跌？變化有多大？需要多大的成交量才能改變價格？
計算波動的力量是很有用的，因為大波動總是比小波動能持續下去。價格頂低和力量指數的背離能幫助找到重要的反轉點。力量指數的針能確認大眾的瘋狂區域，那時趨勢開始枯竭。下面是力量指數的公式：
力量指數＝（今天的收盤價－昨天的收盤價）×今天的成交量
如果今天的收盤價比昨天高，力量指數是正的，如果比昨天低，力量指數是負的。差值越大，力量越大。成交量越大，波動越強。
當波動大，成交量高時，力量指數就大；當波動小，成交量小時，力量指數就小。如果市場的收盤價不變，力量指數就是零。
平滑比較好 我們可以把力量指數畫成柱狀圖，正數在0軸以上，負數在0軸以下。原始的力量指數看起來像鋸齒，漲一天，跌一天。如果我們用指數平滑均線並把它畫成線，那麼就更好用了。
如果我們用13日或者更長的均線來平滑力量指數，它可以計算長期多頭和空頭的力量均衡。為了幫助找到進場點和出場點，我們應該用很短的均線來平滑力量指數，比如2日均線。
當股票或期貨的趨勢是上漲的，2日均線力量指數下跌到0以下，它給出了買入信號。當趨勢是下跌的，2日均線力量指數上漲到0以上，它給出了賣出信號。
使用力量指數的關鍵是配合趨勢跟蹤指標。比如，當22日均線的價格上漲，2日均線力量指數變成負數，它表明了在上漲時多頭的崩潰，是買入時機。一旦做多，你要有幾個出場策略。如果你是做短線，當力量指數變正數是賣掉，但是如果你的持有時間長，當價格碰到通道線再賣，或者是均線走平時賣。
圖5.11
力量指數——2日均線
短期的指針，力量指數的2日線表明了趨勢在哪裡。區域A的下跌指標表明從56到43的下跌結束了。奇怪地，區域B的指標立刻出現了。這種模式，相鄰的2個指針，指著相反的方向，表明市場很混亂，通常後面就是橫盤。在2個指標之後，通用電子股票差不多橫盤了2個月。
當不同的技術模式發出相似的資訊時，它們會互相確認。C區的指針表明下跌快到頭了。這個多頭信號後是價格和力量指數的看漲背離，當價格下跌時，跟蹤到了一系列更高的底部。對於經典的畫圖迷來說，這是頭肩頂反轉模式。最後，在很低的地方出現了袋鼠尾巴。看起來通用電子好像在搖鈴告訴我們下跌結束了，要開始上漲了！在區域D，從37漲到53的半路上，力量指數跟蹤到了看跌背離，警告多頭失去了力量。當5月份均線跟上來反轉時，多頭的遊戲結束了。這是最後的兌現利潤和做空的位置。
在圖的右邊，均線下跌，價格跌到新低，但是力量指數開始跟蹤到看漲背離。它告訴要做好空頭倉位的止損。
當22日均線下跌時，2日均線力量指數上漲到0以上，它表明下跌時多頭失敗，是做空的時機。如果你是做短線，在力量指數變負數時快速兌現利潤。如果你做長線，利用下面的通道邊緣作為利潤目標。
當2日均線力量指數指針向上或向下，多次超過過去的頂或底，它確認了波動的耗竭——是兌現利潤的信號。
當趨勢上漲，2日均線力量指數跟蹤到上漲的指針，在過去2個月中，有8次或以上的次數在正常高度以上，這表明了買入的瘋狂。多頭害怕錯過了火車，空頭害怕被陷害，不管任何成本地回補空頭倉位。這樣的指針在多頭的末期會出現。他們告訴你現在是兌現多頭倉位利潤的時候。價格經常會再次測試指針那天的高度。當上漲不再出現，其它指標開始出現看跌背離，這是警告趨勢要反轉了。
當2日均線力量指數跟蹤到下跌趨勢下跌的指針，過去2個月有4次或更多的次數比正常狀態還低，它表明下跌的瘋狂。它確認了多頭賣出瘋狂，他們不計成本地賣出自己的倉位。這樣的指針發生在下跌波動的末期。它們告訴你此時最好兌現空頭倉位的利潤。價格有時會再次測試指標那天的低點，但是當大多數指標形成看漲背離時，反轉快來了。
指標和我們以前說的袋鼠尾巴有點像（請看xx面“圖的事實”）。它們之間的區別是，袋鼠尾巴單純地建立在價格的基礎上，力量指數反映了成交量和價格。尾巴和指針確認了市場中弱勢一方。一旦他們出場了，趨勢就要準備反轉。
反轉來了 趨勢的反轉不一定就是突如其來的，力量指數和價格的背離通常會走在反轉前面。如果市場想漲，但是力量指數的頂變得更低，那是多頭變弱的跡象。如果一檔股票或期貨想跌，但是力量指數的底變的更淺，那是空頭變弱的跡象。
圖5.12
力量指數——13日均線
一個長期力量指數，用13日均線來平滑，能確認長期的多頭和空頭的力量。當它在0以下時，空頭主導；當它在0以上時，多頭主導。指標頂部和價格頂部的背離走在市場頂部之前，同理底部的背離走在重要的底之前。
在區域A，力量指數跟蹤到了次級高點，此時價格達到最後的頂峰。它表明多頭變弱，可能到頂了。幾天後，均線下跌，確認新趨勢開始了。這個模式在區域B同樣發生了，我們看見了更低的收盤價，力量指數底部抬高。還請注意那裡的雙底——一隻袋鼠尾巴，後面是對底部的再次測試。很多模式和指標互相驗證，這只是其中一個例子。在區域C，力量指數跟蹤到了看跌背離，警告你上漲已經結束了。幾天後均線下跌了，以後就是一直下跌的。市場總是在給你信號——你要做的就是聆聽。
在圖的右邊，市場在下跌，下跌的均線確認了這點。力量指數開始跟蹤到看跌背離，此時要做好空頭倉位的止損。
力量指數均線和價格之間的背離表明趨勢要反轉了。力量指數的頂或底與價格的背離表明這個趨勢變弱了。這個資訊的可信度和我們使用的均線時間長度有關係。如果我們使用很多短的均線，比如2天，能幫助指出1周左右的趨勢結束。如果使用13天，或更長時間，我們可以確認1個月的趨勢結束。
如果趨勢是上漲的，你在做多，當2日均線力量指數跟蹤到看跌背離時兌現利潤——市場的價格更高，指標的底更低。如果你在做空，當2日均線力量指數跟蹤到看漲背離時兌現利潤——市場的價格變的更低，指標的底部抬高。兌現利潤，觀望市場。出場再進場比反轉時還不走的成本要低。
把力量指數和趨勢跟蹤指標放在一起用是很關鍵的。如果你僅僅使用振盪指標，它會導致過度交易，因為它太敏感。如果這樣，你的經紀人就賺錢了。一個短期振盪指標的信號必須用長期趨勢跟蹤指標來過濾。這是三重濾網交易系統的關鍵原則。
第5顆子彈
過去步槍只能裝5顆子彈。用這種槍打仗，要求你要瞄的准，不能亂開槍。交易也需要這麼好的態度。
到目前為止，我們選擇了4顆子彈——指數平滑均線，通道，MACD柱和力量指數。均線和MACD是趨勢跟蹤指標。通道，力量指數和MACD柱是振盪指標。如何選第5顆子彈？
為了幫助你選第5顆子彈，我們要多看幾個工具。你可以自由選擇，但是要保證你理解了指標的構造和它是如何計算的。測試你的指標才能建立對信號的信心。
在《以交易為生》中我解釋了10多個技術指標。其它書裡面還會有幾十個指標。品質和理解的深度比數量重要。一個快淹死的業餘選手抓著稻草，繼續增加指標。成熟的交易者選擇幾個有用的工具，學習如何正確使用它們，關注系統的發展，重視資金管理。
市場中沒有魔力子彈。也沒有完美的終極指標。交易者的指標太多，最終是收益越來越少。你的風格不同，選擇的分析工具就不同。選擇好自己的工具，快速趕到真正值錢的地方——形成系統和風險管理。
艾爾德射線 艾爾德射線是我發明的，根據X光的相似性命名的。它表明了市場下面多頭和空頭的結構。艾爾德射線結合了趨勢跟蹤均線和2個振盪指標，以顯示何時進場，出場，做多或做空。大部分軟體沒有艾爾德射線，但是你可以利用比較少的程式設計來實現。
要想畫艾爾德射線，把你的電腦螢幕分成3個水準的板塊。在上面的板塊顯示股票波動，加上指數平滑均線。第2，3個板塊包含多頭力量和空頭力量，用柱狀圖表示。下面是艾爾德射線德公式：
多頭力量＝最高價－EMA
空頭力量＝最低價－EMA
均線反映了對價值一致認同的平均值。每個竹線的最高價反應了多頭的最大力量。每個竹線的最低價反應了空頭的最大力量。
艾爾德射線利用比較多頭，空頭的力量和均線來工作。多頭力量反映了多頭相對平均值的力量，空頭力量反應了空頭相對平均值的力量。
我們在第2個視窗用柱狀圖畫多頭力量。它的高度反應了竹線上面最高價和均線的距離——多頭的最大力量。我們在第3個視窗用柱狀圖畫空頭力量。它的深度反映了竹線上面最低價和均線的距離——空頭的最大力量。
當竹線的高度比均線高，多頭力量是正數。當整個竹線在均線下面，這發生在嚴重的下跌，多頭力量變成負數。當竹線的最低價低於均線，空頭力量是負數。當整個竹線漲到均線之上，這發生在瘋狂的上漲，空頭力量變成負數。
均線的坡度確認了當前市場的趨勢。當它上漲，它表明大眾偏多頭，此時最好做多。當它下跌，它表明大眾偏空頭，此時做好做空。價格總是偏離均線，但是會回到均線，就像拉橡皮筋一樣。知道正常的多頭或空頭力量高度表明了價格離多遠才會回到均線。艾爾德射線提供了一個最好的兌現利潤的知識——離開均線的距離等於平均的多頭或空頭的力量。
圖5.13
艾爾德射線
“低買高賣”聽起來不錯，但是交易者和投資者看起來更喜歡在70買朗訊，而不是在7之下。也許他們沒有有效市場理論者那麼理性？艾爾德射線讓交易者看看市場下面發生了什麼。
22日均線確認了趨勢是下跌的，多頭還在水面下，反彈到水面表明是做空的機會（箭頭A和B）。價格在區域C畫了一條袋鼠尾巴，緊接著就是大漲。從5.50漲到11.50，不可小視，便宜的股票一般收益大。在區域D，朗訊跌到新低，但是空頭力量跟蹤到了比較淺的底部，完成了看漲背離。那是下跌的假突破，是空頭陷阱。當上漲加速時，空頭力量變成正數，每次空頭力量跌到0周表明是買入機會（區域E）。
上漲趨勢中，當空頭力量變成負數，然後上漲，艾爾德射線就給出了買入信號。負的空頭力量表明竹線跨在均線上，它的最低點比均線低。等待空頭力量變成負數，逼你去買價值，而不是追已經跑遠的波動。這個買入信號來自空頭力量的上漲，這表明空頭開始失去力氣，上漲要繼續。當價格到達通道上線，或是趨勢跟蹤指標停止上漲時兌現利潤。如果你跟著上漲趨勢到結尾，利潤可能很多，但是在通道上線兌現利潤更可靠。
在下跌趨勢中，當多頭力量變成正數，然後下跌時，艾爾德射線給出做空信號。我們可以通過下跌的日線圖或均線來確認下跌。正數的多頭力量表明竹線跨在均線上，他的最高點比價值一致認同的平均值高。在做空前等待多頭力量變成正數，逼你在價值或價值之上賣出，而不是追下跌。真正的做空信號是多頭力量的下跌給出的，這表明多頭開始放手，下跌還要繼續。一旦做空，在通道下線或是趨勢跟蹤指標停止下跌時兌現利潤，依據你的風格決定。你可以通過在下跌趨勢中繼續持有賺更多錢，但是在通道下線兌現利潤更容易實現穩定收益。新手交易者最好先學習抓住小的波動，把長期的趨勢放在以後。
隨即指標 這個振盪指標確認超買和超賣的狀況，幫助我們低買或高賣。同樣重要的是，它能幫助避免在高點買或在低點賣。這個指標是喬治·萊茵在幾十年前發明的，現在大多數波動軟體裡面都有。
隨機指標計算多頭在頂部附近的收盤能力和空頭在底部附近的收盤能力。它把多頭的最大力量，空口的最大力量造成的波動高度，和收盤價聯繫起來，市場的最終平衡，反映了聰明錢的運動。
也許當天多頭把價格推高了，或者是空頭把價格壓低了，但是隨機指標用收盤價來計算他們——關鍵的數錢時機。如果多頭把價格推高，但並沒有在最近的高點附近收盤，隨機指標下跌，確認弱勢，給出賣出信號。如果空頭把價格壓下去了，但是沒有在底部附近收盤，隨機指標上漲，確認力量，給出買入信號。
有2種隨機指標：快的和慢的。2種都帶了2條線：快線叫%K，慢線叫%D。我們用2步構造快線，用3步構造慢的隨機指標。
1.
得到%K，快線
%K＝（今天的收盤價－最低價n）/（最高價n－最低價n）×100
定義如下：
今天的收盤價＝今天的收盤價
最低價n＝所選竹線中的最低價
最高價n＝所選條向中的最高價
N＝隨機指標的數量（由交易者自定）
我們必須選擇天數，或是竹線數，這樣才能計算出隨機指標——也就是n的值。如果我們使用比較小的數字，比如10，隨機指標就會關注最近的竹線，提示比較小的反轉點。如果我們選擇比較大的範圍，隨機指標就是看大量資料，提示大的反轉，並忽略小的。
我們應該用多大的視窗？因為我們用振盪指標去抓反轉，短期視窗比較好，我們應該把長期視窗留給趨勢跟蹤指標。5或7天是比較好的，但是可以考慮測試更長的參數，以找到適合你的市場的參數。
2. 得到%D，慢線。我們通過給快線%K除以幾條竹線來得到慢線%D。比如，如果我們想畫5天隨機指標，我們就是用5放在上面的公式裡，3條竹線放在如下%D公式裡面：
快速隨機指標對價格變化很敏感，造成線像鋸齒。可以把多做一步把它變成慢的隨機指標。當然了，電腦會自動計算。
3. 把快速隨機指標轉化成慢速隨機指標。快速隨機指標的慢線變成慢速隨機指標的快線。重複上面的步驟2，以得到慢速隨機指標的%D。
隨機指標在1——100之間振盪。低水準表明市場超賣，高水準表明市場超買。朝買意味著太高，準備下跌。超賣意味著太低，準備上漲。在之前的頂部和底部附近畫水平線，在底部15附近，在頂部85附近，作為輔助線。
當隨機指標在底部的輔助線附近時，尋找做多機會。當隨機指標在頂部的輔助線附近時，尋找賣出機會。在隨機指標底部買入是很難的，因為在底部附近市場通常看起來可怕，此時正好是買入的好時機。當隨機指標上漲到上輔助線，它告訴你要開始找賣出機會。這同樣是違反情緒的。當隨機指標上漲到頂部，市場通常看起來很瘋狂，這是賣出的好時機。
我們不應該單獨機械地使用隨機指標。當強烈的上漲趨勢開始時，隨機指標很快變成超買，開始給出賣出信號。在強勁的空頭市場，隨機指標變成超賣，給出過早的買入信號。只有你配合趨勢跟蹤指標才能用好它，僅僅在指出大趨勢時才採用隨機指標的信號。
交易者應該等待隨機指標上漲時認出買入信號嗎？他應該等它下跌時認出賣出信號嗎?不是的，因為當隨機指標變化時，新的波動通常早就開始了。如果你尋找進場機會，隨機指標達到極限就是信號。
當隨機指標跟蹤到看漲背離時，也就是說，當價格跌到新低，但是指標只是達到比較淺的低點時做多。當隨機指標跟蹤到看跌背離時，也就是說，當價格上漲到新高，但是指標下跌到次高點，比之前的高點低時做空。理想的做多狀況，是第一個低點低，第二個低點在低點輔助線之上。最好的賣出信號發生在，當第一個頂部在上面，第二個頂部在上邊的輔助線之下。
圖5.14
隨機指標
當價格高時賣出，感覺不錯；當價格低時買入，感覺輕鬆。但是隨機指標幫助你做正確的事——低買高賣。當它跌到下邊的輔助線時，它告訴你市場是超賣的，給你一個買入信號（B，C，F點）。無論你買或賣，低點的隨機指標禁止你在低點水準做空。
當隨機指標上漲到上邊的輔助線，它給出了賣出信號（A，D，G，H點）。在強勢的上漲趨勢中，賣出信號可能是過早的，但是無論你是否接受它，一件事是明確的，不能再買了。隨機指標幫助你避免追高。
背離的信號最強。在E點，埃克森股票上漲到雙頂，此時隨機指標跟蹤到次高——這是看跌背離，一個強烈的賣出信號。強勁的上漲開始於3月，但是在5月出現了看跌背離——這是上漲結束的信號。當I點發生第三個看跌背離時，這是賣出和做空的機會——從此開始下跌。
在本圖的右邊，埃克森在跌，下跌的均線確認了這點。隨機指標跟蹤到了看漲背離，但是第二個底部和第一個底部差不多深，空頭還是很強，下跌可能要繼續。
當隨機指標在上邊的輔助線以上時不要買入；當它在下邊的輔助線以下時不要做空。這些“不要”的原則恐怕是最有用的隨機指標信號。均線確認趨勢的能力比隨機指標強，MACD柱在確認反轉點時比較好，通道確認利潤目標比較好，力量指數在抓住進場點和出場點很厲害。它們的問題是它們總是給出信號。隨機指標確認危險區域，就像在滑雪的時候有紅旗插在危險的地方。它在你要追高的時候說“不”。
準備打獵？你到底選擇哪個指標取決於你的個人經驗，和買車一個道理。要保證把確認趨勢的趨勢跟蹤指標和確認反轉的振盪指標結合起來用。
除了以上所說的，你可能還要看看方向指標，它確認趨勢的能力還不錯。它包含了幾個部分，包括ADX指標，確認新的多頭市場。威廉%R是類似隨機指標的振盪指標，尤其是在金字塔倉位有用。相對強弱指標（RSI）是一個建立在收盤價的振盪指標。它幫助跟蹤市場專業人士，他們在收盤時控制市場。這些都在《以交易為生》裡面解釋了。
記住，沒有一個指標可以保證你在交易時取勝。趨勢跟蹤指標，比如均線，能抓住趨勢，但在橫盤時就只會畫鋸齒。振盪指標在橫盤時確認頂和底，但是當趨勢要形成時它卻給出了過早的反向信號。事後看圖表，交易信號很明顯，但是在實戰時，很難確認。
世上沒有魔力指標。每個指標都是交易系統的一部分。優秀的系統使用多個工具，結合它們，這樣它們的負面效應互相抵消，同時它們的優點不受影響。
