(轉) 金融煉金術 - 結束語
反射性的概念是貫穿本書首尾的主題。我的闡述主要集中於社會科學的一般和金融市場的特殊，其他領域我幾乎沒有涉及。下面我將簡略地述及這些方面，儘管有關思想還不成熟，詳盡的論述將構成下一本書的內容。不過我擔心也許不會再有機會涉足寫作，特別是因為我將一直留在金融市場裡。 ...
(轉) 金融煉金術 - 第二十章 1987年大崩盤
1987 年股票市場大崩盤是一件具有歷史意義的事件。我們必須回溯到 1929 年、 1907 年、甚至 1893 年的崩盤，才能找到可供比較者。就許多方面來說，最有關聯並且最廣為人知者的就是 1929 年了。但在做比較時，我們必須注意不要將崩盤本身與其後果相混淆。...
(轉) 金融煉金術 - 第十九章 全面改革的悖論
在前邊的討論中，我不僅給出了一種可行的國際金融體系的輪廓，同時也給出了一項可行的美國經濟政策的輪廓。當然，這些還只能說是框架或視角，但只要稍加修葺，它們也一樣可以覆蓋那些我們尚未涉及到的領域。
(轉) 金融煉金術 - 第十八章 走向國際性的中央銀行
經過前面的探討，我們已經可以肯定金融市場具有內在的不穩定性。那麼，是否存在著某種可行的、一勞永逸的挽救方法呢？以我自己的能力恐怕很難做出精當的解答，我的長處在於鑒別體系的缺陷而不是設計新體系。長期以來，我一直幻想自己能夠成為像凱恩斯那樣的經濟改革家，但是，越是接近於獲得陳...
(轉) 金融煉金術 - 第十七章 自由市場與管制
進一步地批判均衡的概念幾乎是多餘的了。早在第一章裡，我就已經斷定這只是一個假定性的概念，它在同真實世界的切合性方面是很成問題的。而在此後的各章裡，我考察了各種類型的金融市場與宏觀經濟的發展，結果表明，它們從未表現出均衡的趨向。實際上，斷言市場傾向於走入過度的非均衡，恐怕會...
(轉) 金融煉金術 - 第十六章 社會科學的窘境
現在已經到了對社會科學的窘境做出正確評價的時候了。科學方法基於這樣的預設，即成功的實驗應該證實被測試假說的有效性；然而當物件涉及思維主體的時候，實驗的成功並不能保證被檢驗的陳述的有效性或真理性。歷時實驗就是一個這樣的例子，不確定的、有時甚至明顯錯誤的預言戴上了金融成...
(轉) 金融煉金術 - 第十五章 金融煉金術的視界：實驗評判①
歷時實驗的結果同我的預期出入很大，此外，第三階段的表現也同第一階段大相徑庭，寫於 1986 年 6 月的評判必須返工以覆蓋自那以後所發生的一切。第一階段顯示了我的方法的成功，第二階段則展示了不那麼成功時的情景，這使得評判工作更為複雜，但同時也會令我們的判斷更為完備。...
(轉) 金融煉金術 - 第十四章 結論：11/1986
“百年不遇牛市市場”過早地結束了，我已經排除了第二次牛市市場的可能性，不過也許會有某種局部的進展。① “百年不遇牛市市場”的流產為我們洞察整個形勢提供了有價值的啟發，經歷類似過程的並非只此一端，大循環就是另外一例。只要願意找，還可以發現不少的例子：歐佩...
(轉) 金融煉金術 - 第十三章 第二階段： 7/1986－11/1986
1986 年 7 月 21 日星期一① 在我腦中始終盤繞著螺旋式通貨緊縮的可能性。事實上，在歷時實驗開始的時候，這一念頭佔據了主要的地位，最後，我終於放棄了這一想法，傾向于牛市市場的觀點，但在控制對照階段，我仍在繼續推敲這個觀點，並且偶爾照此行事。 ...
(轉) 金融煉金術 - 第十二章 控制對照階段：1/1986—7/1986①
1986 年 1 月 11 日星期六② 股票與債券市場經歷了一次嚴重的下挫行情，我遭受了極大的損失。早在 12 月期指到期時——當時正趕上一次短暫的股市高峰——我已經在股票市場上建立了最大限度的敞口，而我的債券頭寸也還沒有脫手。結果，當跌勢來臨時，我...
(轉) 金融煉金術 - 第十一章 第一階段：8/1985—12/1985
實驗正式開始： 1985 年 8 月 18 日，星期日① 股市近來接受了一種觀點，認為貨幣投放的高速增長預示著強勢經濟的到來。迴圈性股票開始上漲，而利率敏感型股票及國防工業股有所下挫。我必須決定跟追那種敞口傾向。對流行的觀點我有所懷疑，但又拿不出足夠的反證...
(轉) 金融煉金術 - 第十章 起點：8/1985
1984 年大選，歷時實驗由此開始介入大循環的歷史發展過程。在那以前，由於美國經濟的持續增長以及美元堅挺，大循環一直春風得意。當時各國中央銀行心裡都清楚這中間有問題，最終一定維持不下去。 1984 年年初，他們一度干預市場，試圖壓低美元匯價，但沒有成功，美元因此更是...
(轉) 金融煉金術 - 第九章 美國的“公司大精簡”①
在雷根大循環的背景下，還有一種重要的反射性過程也處於發展之中：美國公司的結構正在經歷著重塑階段，具體方式有合併、收購、剝離財產（ divestitures ）與杠杆收購。這一變化具有通常同反射性過程相關的那種戲劇性，並且上升到了歷史的重要性。它的根源可以追溯到遠遠早於...
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