(轉) 金融煉金術 - 第十章 起點：8/1985
1984 年大選，歷時實驗由此開始介入大循環的歷史發展過程。在那以前，由於美國經濟的持續增長以及美元堅挺，大循環一直春風得意。當時各國中央銀行心裡都清楚這中間有問題，最終一定維持不下去。 1984 年年初，他們一度干預市場，試圖壓低美元匯價，但沒有成功，美元因此更是...
(轉) 金融煉金術 - 第九章 美國的“公司大精簡”①
在雷根大循環的背景下，還有一種重要的反射性過程也處於發展之中：美國公司的結構正在經歷著重塑階段，具體方式有合併、收購、剝離財產（ divestitures ）與杠杆收購。這一變化具有通常同反射性過程相關的那種戲劇性，並且上升到了歷史的重要性。它的根源可以追溯到遠遠早於...
(轉) 金融煉金術 - 第八章 銀行體系的演進
人們都知道， 1982 年的國際債務危機構成了一個震撼人心的轉捩點。債務國資金轉移的方向逆轉，震盪無所不及。在我們的大循環模型中，震盪以非投機性資本流入的形式表示（↑ N ），因為它的流向並非出於對總回報的考慮。牽涉到的款項數目巨大： 1982 年，資金流入重債務國的...
(轉) 金融煉金術 - 第七章 雷根的“大循環”①
在國際債務危機期間，我一直忙於一個有關信貸擴張與緊縮過程的粗糙而又表述不甚清楚的模型，這一過程類似于股票市場中的繁榮 / 蕭條的發展過程。我認為 1982 年是世界性信貸擴張階段的終結，但當時我並未意識到美國將成為“最後的貸款人”。
(轉) 金融煉金術 - 第六章 貸款的集團體制
毫無疑問，如果不是管理當局進行了積極而富於想像力的干預，國際債務危機勢必令銀行體系陷入崩潰，從而給世界經濟造成災難性的後果。上一次可能與此類似的崩潰爆發於 30 年代。鑒於以往的教訓，國際間成立了一個授權機構以防止歷史的重演。因此，聽任形勢惡化而熟視無睹是難以想像。別...
(轉) 金融煉金術 - 第五章 國際債務問題
反射性分析的關鍵在於決定哪些要素應當分離出來予以特別考慮。在處理某一特定的金融市場的有關問題時，情況要簡單一些。它的關鍵變數就是市場價格，而應予以特別考慮的就是那些能夠影響市場價格的因素。然而即令如此，進入你視野之中的也將是無限多個因素。僅僅指出基本趨勢和主流偏向，這...
(轉) 金融煉金術 - 第四章 信貸與管制的週期①
反射性概念和信貸之間似乎存在著一種特殊的緣份，這是不足為怪的：信貸取決於預期，預期涉及偏向，於是信貸成為偏向介入歷史過程並發揮因果作用的主要管道之一。信貸似乎與一種獨特的我們稱之為繁榮 / 蕭條的反射性模式相關聯。這種模式是非對稱的，繁榮是長期的、逐漸加速的，而蕭條是...
(轉) 金融煉金術 - 第三章 外匯市場中的反射性①
反射性相互作用在股票市場中是間歇性的，而在貨幣市場上卻是連續的。我試圖證明，自由浮動匯率具有內在的不穩定性，並且，這種不穩定性是累積的，因此自由浮動匯率體系的最終崩潰幾乎是毫無疑問的。
(轉) 金融煉金術 - 第二章 股票市場中的反射性
我將從股票市場談起，試圖展開一種反射性的理論。這是因為：一則，作為擁有近 25 年資歷的投資商，我最熟悉的就是股票市場；二則，股票市場提供了一個優越的實驗場所用於檢驗理論，在股票市場中，變化是以定量語言表達的並且易於獲取資料，甚至連參與者的觀點也可以通過經紀人的報告...
(轉) 金融煉金術 - 第一章 反射性理論
反均衡 經濟理論致力於研究均衡點。均衡概念是非常有用的，它容許我們將注意力集中於最終的結果而不必考慮形成這一結果的過程。但同時這也是一個很迷惑人的概念，頗有經驗主義的氣味。既然經過調整過程可以實現均衡，則該均衡點必定是以某種形式可觀察到的。真實情況卻並非...
(轉) 超越金融 索羅斯的哲學 - 第五講 未來的路
我在這個系列講座中提出了一個能夠更好地理解人類行為和事件的理念結構。這些事件不是由永恆有效的自然法規決定的。當然這些法規的確存在，但不足以決定事件的發展過程。原因之一是情況的複雜性，另一個原因是事件參與者的思維所起的作用。
(轉) 超越金融 索羅斯的哲學 - 第四講 資本主義與開放社會
今天我想探討一下資本主義與開放社會，以及市場價值與社會價值之間的矛盾衝突。我將間接地涉及這個主題，首先介紹一下最近才引起我注意的一個現象，但它在我的思維中已佔據如此重要的地位，以至我幾乎可稱之為我的理念框架的第四個支柱。這個現象就是代理人問題 (agency problem...
(轉) 超越金融 索羅斯的哲學 - 第三講 開放社會
今天我將介紹我的理念架構的第三個支柱，就是開放社會。前幾講中我綜合了從自己一生的研究和試驗中得出的結論，現在我將進入新的領域。我對開放社會的觀點隨著時間已有變化，並且仍在發展。因此後面這兩講將有更多探討的性質。開放社會與相關反射之間的聯繫還遠不清楚。從我個人的角度來看，兩者是...
(轉) 超越金融 索羅斯的哲學 - 第二講 金融市場
在這一講中，我將把第一講中介紹的幾個概念，易誤性、相關反射性、和人的不定性原則，適用於金融市場。請打起精神做好準備，我要把一生的經驗濃縮在這一個講座裡。金融市場是檢驗我在上一講裡闡述的抽象理念的一個極好的實驗室。事態的發展過程在這裡比多數其他領域更容易觀察。許多事實是定量的，...
(轉) 超越金融 索羅斯的哲學 - 第一講 人的不確定性原則
我在人生過程中逐漸形成了一個理念架構 (conceptual framework) ，它既幫助了我經營對沖基金去賺錢，又使我以政策研究慈善家的身份去用錢。但是這個理念架構的本身不是關於錢，而是有關一個哲學家們早已深入研究過的主題，即 思維與現實之間的關係 。我對這一哲學命題的...
(轉) 超越金融 索羅斯的哲學 - 作者的話
2009 年 10 月，我在布達佩斯的中歐大學（ Central European University ）發表了一個系列講座。中歐大學是一所致力於人文和社會科學方面的國際研究生院，我於 1991 年在蘇盟體系解體後創建的。
(轉)解讀量化投資 - 第2章 四千六百個諾貝爾獎
如果投資行業也算是一種江湖，如果這個江湖也有什麼秘笈的話，那麼最大的秘笈——相當於《九陰真經》、《葵花寶典》和《武穆遺書》的合訂本——的作者就是兩個貌似平常的大學教授默頓與舒爾斯，他們與有著“華爾街最牛的牛人”和“華爾街套利之父”之稱的另一個頂尖高手梅裡韋瑟聯手，想要使...
(轉)解讀量化投資 - 第1章 只賺不賠的好買賣
詹姆斯·西蒙斯，拓撲學大腕，陳省身的合作者，不是一個家喻戶曉的名字，但他在投資界卻因量化型投資的獨門套路掀起層層熱浪。大“數”底下好乘涼，西蒙斯的佈陣和諸葛亮的佈陣有所不同，西蒙斯靠的是概率。大量的統計套利操作，外加華爾街之外的數學教授來助陣，西蒙斯的“黑箱投資”方法靠電...
(轉) 股市作手回憶錄 第十七章
我的一位摯友最愛對人說起我身上有一種他認為是預感的東西。他總是說我的這種預感就是不需要分析就知道該怎麼做的能力。他宣稱我只需盲目地跟隨著一些神秘的驅動力，就會因此在最佳時刻從股市脫身。他最得意的奇談是關於一隻貓，他說這只貓在早餐桌上告訴我拋出手中的大量股票。我得到這只貓咪的...
(轉) 股市作手回憶錄 第十六章
內幕消息！人們多麼渴望得到內幕消息啊！人們不但渴望得到，而且喜歡向別人提供。其中既有涉及婪，又有虛榮的成分。有時候看見那些很聰明的人四處打探這些內部消息，真讓人感慨。透露消息的人對消息的品質無所謂，因為尋求消息的人並不是真正追求好消息，而是追蹤一切消息。
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